投資知識是贏輸關鍵

【達人專欄】龔成

投資知識影響投資成續,表面上大部分人認同,實質上只有少數人真正認同,因為他們的行為上已表達出,他們心底卻不認同。這是因為他們明知自己的投資知識不足,卻不去學習,同時更在這狀態下投資,即是他們認為有其他因素比知識更重要,足以左右他們最終的投資成續。

財富與財務知識成正比
決定投資賺蝕的究竟是甚麼,若然不是知識與技巧,那就是運氣了。可能你能舉出很多例子,某某如何憑運氣賺錢,自己在某次又因運氣賺了多少錢,相信大家都明白,運氣可能左右一兩次的情況,但投資長期計要賺錢,就只有靠實力。

大家試想想,我們大部分的知識都是由學習而得的,學習說話、學習寫字、學習計算等,都要經過學習才會明白,都要經過鍛練才會純熟,而投資亦是一樣,沒有人天生是懂得投資的,這必需經過長時間的學習,才會明白投資的技巧。我們要為各種學術事情花上十多年去學習,但人們花在學習投資的時間卻很少,而花在投資分析的時間,同樣是十分少,可能你用一年時間儲起$10萬,但把這$10萬拿去投資前,卻不肯花一小時去分析,結果可想而知。

事實勝於雄辯,若將投資知識與回報建立一個數據庫,會發現大部分的數據都會呈正比關係,你的投資知識愈少,你就愈少賺錢;你的投資知識愈多,你就賺得愈多錢。

可能你不認同,表示眼見不少身邊的人,賺錢都不是因為實力,而是市況,因此認為知識與回報沒有關係。這是由於數據較少,加上只屬短期情況,因此出現未必有代表性的狀況,若收集更多數據,而且以更長時間計算,結果必然是大部分數據,呈正向關係。

真正賺錢的投資人
當你找出世界上憑投資賺錢最多的人,都會發現他們的投資知識非常豐富,同時不論是那位大師,用那一種投資方法,他們的每個投資決定都經過仔細分析。

我曾經做過銀行工作數年,會接觸到大量的股票散戶,在與他們的對話中已能了解到他們的投資知識,的而且確,投資知識較少的人,長遠計就是虧損最多的群組。其實這不難明白,當你見到眼前的散戶,連窩輪的行使價、時間值、現時正股價,當中的關係與計算方法都不明白,但卻投資窩輪,結果當然是虧損收場,這難怪香港的窩輪發行商這麼多,因為對發行商來說,錢實在太易賺!

由於學校十多年的教育都沒有教投資知識,因此我們只有自己主動學習,透過閱讀書籍、上課、請教賺錢的投資者、累積經驗等,都自行吸取知識。理財、財富管理、投資工具的認識、投資市場、股票、會計、投資心理、各種投資方法的認識,這些都是投資知識裡的範籌,以沒有知識的姿態進入市場,結果只會成為大鱷的點心。

投資是一門學不完的學問,就算是投資大師都表示自己仍不斷學習中。運氣、市況、其他因素,或許會影響表現,但這些因素我們都無法控制,而能夠控制的就是我們的投資知識,投沒前的分析,所以投資者只有在這些地方努力。若然你有投資股票,但卻不投資知識方面,只打算憑消息、憑感覺、憑簡單判斷、憑運氣、憑搭順風車,打算這樣就能賺錢,這裡講出真心的建議:一就是你去學投資,一就是請你不要投資。

龔成為《80後百萬富翁(系列)》作者,以月入萬多元狀態累積數百萬財富。現為投資課程導師
原文:https://www.facebook.com/80shing/timeline

A股「冰與火之歌」

【達人專欄】盧志威

A股正在上演真人版「冰與火之歌」,一方面創業板大跌,令炒賣細價股的投資者叫苦連天,另一方面科技、金融股輪流炒,在同一個市場看不同的股票,可以找到牛三跟熊二,可以說近年少見的情況。在股市的資金從來如一,並沒有增加或減少,近年的模式都是從某板塊轉去另一個,例如月初炒滙豐控股(00005),那時候科技股不行,然後滙控在高位整固,又轉去炒科技股,這個模式已沿用多時,只是在未有催化劑令市況改變前,惟有長莊長閒跟到尾。

雖然資金輪流炒板塊,但其實將兩大強勢板塊的回報相加除二,最後表現都是會跑贏大市,所以死守可能是不俗的做法;另一種是等強勢股回吐時入場,例如早兩天創業板大跌後,之後又傳出萬達系受調查,其中包括收購美國戲院股AMC等,亦因此令電影股大跌。

其實中國加強資本管制並非「新聞」,一直以來都有相關新聞,只是今次明確向萬達下殺手,甚至要將境內資金與境外資金切割,即是不能借人民幣買美元資產,短期內一定帶來震盪。

併購四天王有危有機
今年正正是十九大,一定屬多事之秋,類似調查海外收購的案例會不時發生,有下注買這類公司的投資者一定要吃足驚風散。反過來說,海外收購四大天王「萬達、海航、復星、融創」,如果能夠挺到十九大之後,將會是未來幾年的大贏家,所以是機會與風險並存。

如果是穩陣之選,可以趁近期的回吐加注白馬股,之前A股受創業板拖累,所有板塊都急跌,連較穩陣的白酒和家電亦因而下跌。筆者認為,如果牛市未完的話,白馬股應該還有上升空間,可以趁這機會吸納,早前的跌幅除了跟隨大市之外,亦有估值過高的因素,畢竟現在宏觀經濟處於緩慢復甦當中,有穩定現金流,且可預見的增長,投資者會願意用較高估值持有白馬股。

求穩不妨加注白馬股
而且,經過多年的「假復甦」、「假周期」,大家也知道炒周期股要夠快手,是否在低位買入反而並非最重要,更重要是在高位懂套現,故此心態上周期股適宜投機,長線資金始終會青睞白馬股。

美股方面,科技股開始重拾動力,尤其是中型科技股開始放大波幅,似是有資金準備在業績期前部署,其實這批股份的增長放在眼前,只是波幅太大,某些在整個調整浪可以跌兩成,如果捱得住,業績期又過關,破頂有一成升幅實在輕而易舉,所以即使氣氛熾熱,仍然應該持貨。

美科技板塊重拾動力
新趨勢在於美元下跌,由於通脹太低,耶倫不敢輕易加息,如無意外在12月才會把利率推高,近期最多是啟動縮表,以免炒風太過熾熱,不過市場反應是美元加息可能慢於澳元、歐羅,甚至英鎊,這些外幣可能會步入上升趨勢。

對於美股來說,弱美元及寬鬆的貨幣政策是利好,增長股會進一步受追捧,至於金融股則遇冷鋒, 又是另一場「冰與火之歌」。

信報

低波幅直至牛三

【達人專欄】盧志威

美元大跌當天,澳元最高升近2%,波幅比股市還誇張,其實近年美股VIX指數屢創新低,頻頻挑戰10的水平,這種低波幅的現象當然不尋常,甚至可能創歷史新低,但如果把ETF納入考慮,當大部分資產都放進指數基金,只要大家一齊Buy and Hold,就不會有成交量。

ETF當道 造就低波幅

美股以往共同基金、對冲基金當道,再長線的交易員始終會換馬,斷不會如ETF般除了指數換馬及投資者贖回之外便Buy and Hold,當ETF在美國持股愈來愈大,成交量及波幅下降是理所當然的,但是VIX不會永無止盡地下跌,外匯一般的引伸波幅也有7至10,VIX估計最多跌至這水平便要企穩。

大市低波幅是新常態,這種現象會一直持續到牛三,照情况看科技股仍然是箭頭,於《明報》早前的訪問中,提及的Square(SQ)、mercadolibre(MELI)可以當期權股,這些公司的基本因素向好,如果市場氣氛配合的話,可以有很大升幅,尤其是中型科技股有權令估值進入泡沫模式。

市寬向好 始能進牛三

跟港股一樣,美股暫時由個別股票帶動指數向上,如果想增加Beta,始終要集中某幾個板塊,不過近日資源股開始展示強勢,尤其是澳元似想挑戰0.8水平,應該受中國資源需求帶動,如果維持強勢,將令市寬比率提升,長遠好事,如果現在是牛二,進入牛三的前提是市寬向好,更多股票突破52周高位,才能有力推高指數,擺脫乾炒幾個板塊的局面。

(本人客戶持有SQ、MELI)

明報

【實戰理論】市場已越來越亢奮(沈振盈)

【達人專欄】沈振盈

昨晚外圍市況反覆上落,沒有太大的波動,道指微跌29點。今晚美股期貨結算,估計波動不會太大。昨日港股持續向上,恒指九連升,一度逼近26800水平,最終微升68點。反而國企指數表現疲弱,大部分時間偏軟,收市下跌14點。

港股九連升,市場情緒越來越樂觀,越來越亢奮。評論傾向於認為,此刻正是大升浪之始,投資者應要儘快上車,趕及買貨,仲要買到爆、坐到盡,等大升浪、等發達。而最要是想家俾大家聽,唔好走來走去,唔好俾人震走。

這主流看法,已在市場中產生了潛移默化的作用,加上持續的升勢,更加令人深信不疑。但話得說回頭,此刻叫人瞓身,叫人盡買,是否有點兒過份呢?要瞓身、要盡買,應該是在週期底部,而不是週期頂部。既然話係牛三,即是說熊市將至啦!既然話升市莫估頂,現在於七年波幅頂部押重注,即是正在估未見頂,這算不算是估緊頂,估緊個市仲有更高的頂?

若論基本因素、估值、盈利前景等角度,此刻絕對不是瞓身入市作中長線投資的時候。但若以資金流及技術因素,此刻短炒投機也不妨,但一定要轉身夠快,要短線,要細注。在投機的市況去作大注投資,危甚!而且,資金泛濫的環境,真的可以持續維持?不要說笑吧!一切正在逆轉中。

原文載于港股策略王

異動空間:部署大時代策略

【達人專欄】魏力

個市成交拾級而上,港交所(388)大棍創52周新高,市場氣氛快速升溫,魏力fb提問排山倒海而來,甚有蘊釀大時代2.0的味道。「點解個市咁好景?」簡單講,中美經濟穩健,收水步伐慢,咁多熱錢要搵回報,股票總會受惠,加上港股去年零升幅,今年追番多啲好正常,無須經常「阿愁」上身,驚股災、驚樓爆、驚債爆,下次金融危機總會出現,但究竟幾時?一日未爆發,party就會繼續,都係嗰句:炒咗先講。

大陸樓市續旺,內房股今年狂升者眾,就睇恒大(3333)、融創(1918)漲幅數以倍計,兩者市賬率(PB)分別炒到4.7及3倍,相當誇張!大時代的特點是由龍頭炒到龍尾,故現時應盡早部署內地人熟悉、但升幅大落後的中型內房股,綠城中國(3900)為其一。

綠城現價PB僅0.8倍,對比龍頭平到震,炒到1.2倍PB已經可升5成,但仲未及龍頭估值的一半,upside十分大。更重要是,北水近月已靜靜掃入綠城10.3%股份,稱之為北水寵兒第二梯隊絕不為過,更有逾6億元未平倉沽空盤助燃,趁圖表突破旗形而上,係時候介入,短線以保力加通道頂去計,已可見11.1元,中線當然不止此數。

蘋果日報

恆指升勢放緩 國策撐人工智能

【達人專欄】岑智勇

恆指昨天高開後,早跌急跌後反彈,最高升至26794.18點,再創2015年6月29日以來高位,全日波幅 161.2點。恆指收報 26740.21點,升68.05點或0.26%,成交金額 905.18億元。國指收報 10846.83點,跌13.69點或0.13%;上證收報 3244.86點,升13.89點或0.43%。三項指數個別發展,以國指表現較差。

恆指以陰燭「吊頸」收市,收市水平返回保歷加通道頂部,成交略縮減,上升力度有放緩之像。MACD快慢線的正差距繼續增加,走勢仍偏強。

中國國務院印發人工智能發展規劃,計畫到2030年人工智能核心產業規模超過1萬億元人民幣。料消息利好具人工智能概念的板塊。

中煤協網站數據顯示,今年前5 個月大型煤炭企業扭虧為盈,實現利潤513.9億元,上半年初步測算全國煤炭消費量同比成長3.1%。另據中國經濟網報道,中煤協稱下半年部分地區煤炭供給或出現時段性偏緊。料消息利好煤炭板塊。

媒體引述《紐約時報》報道指出,在圍繞海航集團負債水平及股權結構的憂慮升溫之際,美國銀行 (BOA US) 已要求投資銀行部門員工暫停與海航集團交易相關的業務。料海航系在港上市股份或會波動。

歐洲央行維持利率和指引不變,預計利率將在更長一段時間內保持在目前水平。央行行長德拉吉表示,決策層仍在等待歐元區的經濟復甦;同時推遲有關縮減刺激規模的討論。美股仍在業績期,微軟 (MSFT) 第四季經調整每股盈利勝市場預期;美股三大指數個別發展,納指再創新高。今早亞太股市回軟,夜期及ADR上升,料恆指可高開,在26850水平前或有阻力。

個股介紹:

中集集團(2039)的主要業務為從事集裝箱製造;道路運輸車輛;能源;化工及液態食品裝備;海洋工程裝備;空港裝備的製造及服務;物流服務;房地產開發;金融等業務。

深圳市發布《深圳市2017年改革計劃》,內容包括,深化市屬國企混合所有制改革,今年內推進10家企業開展混合所有制改革;加強深港跨境金融基礎設施建設;推動「大前海」灣區協調聯動發展等。集團總部位於深圳市,有望受惠。

參考彭博資料, 2017年預測市盈率為15.72倍,周息率1.91%。股份上日收報14.5元,上望17.5元,止損設於13.9元。

岑智勇
南華金融集團高級策略師

權益披露:
分析師岑智勇 (CE: APR850)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

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岑智勇 微博: http://www.weibo.com/samchiyung

今期到內銀爆升 邊支先來?

【達人專欄】止凡
專欄:《財商有價》

今期iM封面故事「新一波北水掃貨」,又匯控,又內銀,真的準備創港股新高?你又準備好了沒有?每次見到這些引人入「貨」的標題,熱血沸騰之後都會自然冷靜下來,這算是價值投資者必需的自我修復機制吧。

冷靜下來之後,又是還原基本,看價值。兩年多前,曾經有blog友留言談及一些股票投資,包括內銀股,當時正值股票大時代的高位。之後,內銀股股價低迷多時,浮浮沉沉,近日又慢慢在起動著。記得近日也有blog友問我今日對內銀的看法,借機再次回看當年自己的文章,值得拿一些留言來討論一下。

Rans留言:

我也非常喜歡能夠產生長遠穩定現金流(無論指其業務還是對股東的現金分紅)的公司,剛出來社會工作兩年,仍在瘋狂吸收投資知識階段。知道止凡兄長期投資內銀股,內銀看起來每間都差不多,然而唯獨有一間,分紅比率明顯低於其他內銀(近年一直減派息比率),卻是眾多基金大力唱好的一間。當初止凡兄選擇內銀股時,有否曾經有過「每間都差不多」的感覺?

止凡回應:

分析內銀股時,沒有「每間都差不多」,不同的內銀股,一看其盈利能力之類,大概就能分幾個級別。當然,若只看市盈率、市帳率、派息率這幾個數字,自然分辨不到。

後記:

其實早早就想就這個概念作點回應,不過當中涉及不少財務知識,實在不容易寫,點到即止又不太好。如今小弟的新書《跟著價值走的12堂課》終於面世,當中談論到不少財務數字,讀後大概能明白為何內銀股並非每間都差不多。書展就到了,若你有緣碰到這本書,不妨留意及支持一下。

投資了內銀股多年,高低起伏也見過不少,簡單看看股東回報率、成本率或息差,規模大而且較為優質的一些,其地位一向沒有被動搖過,考第一、二名的總是考第一、二名,每年都差不多。所講的是哪一些呢?有興趣不妨研究一下。

借題先談談匯控,其盈利受全球經濟及金融環境所影響,全球經濟好,息口與貨幣印量回復正常的話,拿隻猴子當總裁也一樣賺錢。

內銀有點似匯控,中國增長問題、債務問題、政治問題,若有一天給解決了,誰人當總裁也無得輸,重點是能否找到優質一些的內銀,當回升時會跑得快一些。

當然,不少人覺得我多餘,包括巴黎兄,因為今天內銀未必適合以傳統企業的分析方法,而是被當成是公用股。它們於封閉市場,執行國家任務,國家要它們賺多少就賺多少,國家要它們「債轉股」就「債轉股」,大多數內銀的盈利水平都相約,是國家機器,不是私人企業。

情況就如公用股,一些有專利權的公司,花時間看其營運效率等數字有點多餘,這類公司的盈利能力都在其合約或協議,投資者應該花時間研究其合約或協議條文。

例如中電、港燈,如果來年政府大幅下調協議准許利潤的話,即使過去數字反映如何賺錢也無意思。若是內銀股的話,投資者就應多花精神去檢視中國經濟、政治,以企業數字分析所得的結果並無太大參考價值。

某程度上,我也同意這樣的觀點,這是了解數字背後意義的重要性。不過作為投資者,至少對不同內銀有個感覺,明知各家內銀都受阿爺派盈利,與此同時,哪一家較優質,至少心中有個譜,雖然市盈率、市帳率、派息率總是差不多,但當環境好轉時,優質的總會先跑出來,這算是我的一個傻想法。

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高sir評 – 2017年7月20日

【達人專欄】高俊權

哇, 大市指數唔多見升, 但港股進入大時代2.0又真係堅, 午前恒指只升數十點, 區間來自26800點輕量受阻, 唯上升的大股就好亮麗, 港膠(0388)一口氣升至$220, 騰訊(0700)就爆見$300, 呢兩隻股氣勢唔覺得笑, 二線股今日見資金流入, 內房股炒飛, 碧桂(2007), 遠洋(3377)好靚仔, 連隻醫藥股四環(0460)都分一杯!
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恒指守26400點企穩向上, 連續兩日說過此位一守可見28100點水平, 相信呢浪會進入雞犬皆升之時, 部分股會有較大幅度回吐, 如舜宇(02382)今日挫回$95水平, 唯大市氣氛每一個板塊都推下, 抖一兩日明日又大反彈, 此乃牛三市的規則, 留意今日回得較多除2382外, 早前日日升的FIT(6088)昨今兩日回吐, 暫以$4.45作最高位, 如計合回吐幾近完結.
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和汽(3836)今早炒入, 午後筆者食佢一轉走, 北汽(01958)係汽車股中仲有幾大水位的一隻, 可於此會收集等賺, 想入強勢股我唔反對既, 但入完自己設下止蝕位, 有咩唔對路要識走人, 如果入北汽(01958)這類股就坐下等升, 好似當日碧桂園(02007)同遠洋(3377)咁, 冇太特別, 爆返上去就可賺走.
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餘下, 早前筆者買的中冶(1618)就仍試$2.85阻力, 此仲未有力突破, 沽壓於$2.85仍重, 無它既, 一穿呢個位企穩就係下一區爆發力, 可見$3-$3.2, 故要等一下了, 而今日升既除左有短線既, 中線特步(01368)昨日溝完今日都升, 短炒自己睇下位, 我當然想再大突破, 但市場未炒到佢地, 361度(1361)又變得落後, 下浪就追回$3了, 而四環(460), 遠洋(3377), 碧桂(2007), 理文(2314), 銀娛(0027), IGG(799)以往我成日攞黎炒而又有貨的朋友, 自己睇住玩, 設下止賺以上等佢爆爆爆上就可, 一旦回落就食佢, 係咁多, 隻FIT (6088)好吸引, 我做多一兩日功課就煲下佢~
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祝大家大牛市大賺!

高sir為全職財經/旅遊作家,個人書籍作品包括:

名下財經作品包括: 《投資理財一本通》《國策分析精讀本》《投資理財必讀 150 件事》《牛熊證精讀本》《技術分析精讀本》《選股淘金精讀本》《窩輪勁賺靠自己》《股市速查聖經》《技術分析我也精通》《女人投資理財致富的70課》《第一次買股票就賺錢》《理財必識 132 件事》等。

旅遊系列:《高雄墾丁王》,《越南王》, 《馬來西亞王》,《台中王》,《台東王》, 《墾丁 Easy Go!》 《臺北 Easy Go!》《台中 Easy Go!》,《新加坡 Easy Go!》,《首爾 Easy Go!》等

現為《資本一周-窩輪擂臺》雜誌專欄作者。
原文 – 高 sir fanpage:https://www.facebook.com/yahookosir

【實戰理論】資金流向會在議息後逆轉(沈振盈)

【達人專欄】沈振盈

港股走勢確實強,去週上破25800點期指轉倉價之後,再企穩26000點,筆者已建議淡倉要廻避。大市走勢雖強,但卻不建議大家去搏命,若然要搏也只可搏落後股而已。上週建議搏中人壽(02628.HK)最安全,本週則建議大家搏中移動(00941.HK),純粹只是搏追落後,策略一定是短線、小注。此刻並不是坐重倉博發達之時,環球形勢如何?市場氣氛如何?有經驗的投資者應該絕對明白!筆者看淡的理由,已講過很多次,明白就明白,不明白也沒辦法。

昨晚美股再升,今早港股亦順勢高開,逼近26800水平後略作回吐。暫時來說,好倉仍然主導,估計波幅上移,區間介乎25600至27000。

自耶倫在國會演說後,美匯一直呈弱勢,相信此走勢持續至下週議息前。所以,資金流向估計會在下週開始做轉角,最大可能是挾高結算,八月轉淡倉。

原文載于港股策略王

上市審批權的改變對市場有好處嗎?

【達人專欄】梁崇讓

大市持續上升,終突破26000點阻力線。上月雖曾發生6.27股仔災難事件,幸而對市場整體氣氛未有太大的影響,除了受牽連的股票下跌之外,暫未聽聞有證券公司因這次細價股的崩潰,造成財務損失而出現問題,只聞悉證監會將會針對個別證券公司的運作情況,進行密切的巡查。近年上市公司的質素參差,備受股民和投資者批評,這是鐵一般的事實,因此申請上市的制度和監管極受爭議。也因此延伸至上市審批權的問題,現時的雙重存檔制度,已沿用了好一段日子,是否仍適合今天的市場?值得檢討。

香港交易所(00388)一直被質疑本身既是上市公司,卻擁審批上市的權力,是涉存在利益衝突的矛盾,被人質疑港交所為求生意,讓質素較次的企業也給予放行上市。近年,證監會和港交所屢因上市審批權曾多次互相說項。港交所總希望多做生意,而證監會卻希望重整本港市場的聲譽,立場不同,有所矛盾是必然的。這種爭議自亞里巴巴申請來港上市時更為明顯,大家就同股不同權持有不同意見,爭持了一段日子,至今仍僵持不下。由於訊息科技的急速發展,市場對這類公司上市的要求產生不同的觀點和需要,有市場人士覺得本港在同股同權問題上有所落後,因此部份市場人士認為,此制度有檢討之必要。

在沿舊有制度未改變之前,很明顯,證監會近日對企業上市的要求突變嚴謹許多,尤其是對監管新上市或正申請上市的公司採取更積極的監管態度。據資料顯示,證監會近期已用不同理由或不符合上市規定,叫停了四間新股上市,包括:GT Steel(8042)、合寶豐年(8406)、新海連控股(8276)、 勁投國際(03682)。同時也勒令了多間上市公司停牌,這種做法前時是絕無僅有的。雖然新股上市後的走勢,會因股票的本身因素而升跌,並無一面倒的情況發生,很明顯證監會在監管上市公司的態度是越走越主動。雖然證監會行政總裁歐達禮表示相關的積極做法,並不是想繞過港交所的職能,同時港交所行政總裁李小加也辯稱與證監會有不同的執法工具,只是各施各法。

不過明眼人也看到,雖然兩間機構異口同聲地說雙方緊密合作,但證監會似乎已多次急不及待以(證券及期貨條例<在證券市場上市>)(SMLR)等嚴重失當行為,直接出手干預新股申請上市的行動,並發信給對申請上市的企業及保薦人公司,要求直接回覆有關查詢。可見證監會對奪回上市審批權較已往積極,坦白說,如證監會日後對申請或新上市公司所採取的行動越走越前,這表明港交所審批新股上市的過程或存有缺漏。這是否暗示港交所為求生意,對企業上市的申請審批不夠嚴謹,無法堵塞申請上市公司的違規行為,也將增添上市後的執法難度。一直以來,有部分市場人士認為,港交所應集中精力發展港股市場,市場監管和上市工作,盡可能歸回證監會管轄,這說法也會有一定的市場。

至於對近期證監會的行動,歐達禮表示為保障投資者的利益,證監會會採取較積極的前置式監管,將會針對市場有最大威脅及系統性風險問題,更快速地進行監管。證監會也舉出案例闡明勒令上市公司停牌原因,有因帳目不清,股權過渡集中,上市首日急升5倍等案例。除此之外,歐達禮對創新板和同股不同權的制度有所保留,只因很多交易和股權的細節安排仍未有充分的陳述和準備。

不過事有湊巧,這邊廂,證監會擔心股權高度集中致令股價表現異常,而港交所則密謀堵塞股價向下炒的漏洞。雖然港交所去年發出指引堵塞瘋狂供股、倂合股份行為,但由於指引屬非正式條例,傳聞有上市公司因申請供股和倂合被拒而提出司法覆核,結果誰勝誰負?留待日後公佈。有消息指出,港交所為免日後再受挑戰,決定就發行新股與公司發行股本比例兩方面,設限非正式諮詢市場,冀稍後可修改上市規則正式諮詢市場,並修訂有關集資活動的上市規則條文,可見港交所也因應市場聲音,希望減少上市公司的無理供股和倂合,以免投資者重現「供股恐懼症」,不過,供股集資乃屬正常商業行為,過度的限制又會阻礙公司的發展,故此任何制度都是要講求平衡和合理吧!

後記:投資市場瞬間千變,但股票走勢總不離升、跌和牛皮,筆者個人的格言是:「沒有只升不跌的股票,但有下跌不升的股票。」整體而言,股民當然希望自己手持的股票股價節節上升,甚至急升,但證監會又擔心股價無理急升,最終會急跌或下跌而損害投資者,所以每每對急升的股票多加注視,隨時出手干預,至於不斷向下炒賣的股票,投資者必遭損失。近年已被有關當局關注,現正欲立例堵塞漏洞,作為市場人士,只希望監管當局修例作出監管時能取得平衡,過嚴或過寬的都會有礙市場的健康發展。

香港證券及期貨從業員工會
網址:http://www.hksfe.org