美匯回軟 留意商品炒作機會

【達人專欄】岑智勇
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中國國家統計局日前公佈,在今年1至6月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額29998.2億元,同比增長6.2%,增速比1至5月份回落0.2個百分點。

在1至6月份,在規模以上工業企業中,國有控股企業實現利潤總額5580.4億元,同比下降8%;集體企業實現利潤總額219.5億元,下降1.1%;股份制企業實現利潤總額20527.2億元,增長7.6%;外商及港澳台商投資企業實現利潤總額7424.5億元,增長5%;私營企業實現利潤總額10512.5億元,增長8.8%。

期內,在41個工業大類行業中,30個行業利潤總額同比增加,2個持平,9個減少。其中有部分行業的盈利表現較為利好,包括石油加工、煉焦和核燃料加工業增長2.1倍,黑色金屬冶煉和壓延加工業增長83.6%,煤炭開採和洗選業下降38.5%等,表現都優於行業平均。

能源、黑色金屬及煤炭盈利表現佳

參考上述數據,可見能源加工、黑色金屬及煤炭相關行業在上半年都有不錯的表現。不過,在香港上市公司中,對能源加工行業涉足者不多,煤炭股也因為行業改革而已見異動。剩下的金屬相關行業,似乎仍未受到市場關注,潛藏的機會也許較多。

在香港上市公司中,不少都從事與金屬相關行業,惟公司質素良莠不齊,在選股時要多花點功夫。在板塊內,在最新財年錄得盈利和盈利增長者,就只有3家從事鋁業的公司,興發鋁業(0098)、麥達斯控股(1021)及中國忠旺(1333)。三者之中,以興發鋁業的股東回報率(ROE)最高,達20.4%,而且市帳率(PB)只有0.68倍,估值吸引。

不過,鋁業並不屬於黑色金屬,後者是工業上對鐵、鉻和錳的統稱,亦包括這三種金屬的合金,尤其是合金鋼及鋼鐵。在香港上市公司中,從事與黑色金屬有關,而又能在最新財年能錄得盈利的,分別有洛陽鉬業(3993)及華津國際控股(2738)。前者早於2007年4月上市,主要從事採選、浮選、焙燒、冶煉及下游加工鉬、鎢、銅、金及其他貴金屬,在過去十個財年都錄得盈利,最新財年的ROE為4.76%,但市盈率(PE)及PB分別為31倍及1.45倍,估值略高,相信與其股價已累升不少有關。

洛陽鉬業走勢佳

至於華津國際控股,則於2016年4月才上市,主要從事生產及銷售鋼材加工產品(包括冷軋碳鋼條、板及焊接鋼管)。華津國際控股的ROE為53%,但其負債比率(Financial Leverage)高達6.6倍,財務風險甚高,加上其仍為半新股,投資者宜注意風險。

整體而言,全球經濟增長擬放緩,對商品需求或會放緩,成為板塊中長線要面對之風險。不過,自美國聯儲局宣布維持利率不變後,美匯指數回軟,有利商品價格,投資者不妨留意短線的操作機會。

岑智勇
南華金融集團高級策略師 (CE No. APR850)

權益披露
分析員岑智勇及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

樓市專題分析 – Yoho Town篇 (下篇)

【達人專欄】泰利
見習金錢師2015
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在繼續Yoho Town的分析先,先為大家補回Yoho Town及附近區域的地圖 (由中原地圖提供)。

Yoho town3

由地圖可見,Yoho Town比附近的建築物高上一截。除北面望向新元朗中心 (或GRAND Yoho 地盤),其他座向現時都甚為開揚,尤其是東面的山景及田景。不過元朗是香港最多平地的地方,可以預見有些土地將會有一番改變 (例如YohoTown 1至6座東面的露天停車場),景觀或有變數,就好像以前北向的單位,高層可以遠眺南生圍,但很快將會被Grand Yoho 阻擋。

由於Yoho Town所在位置離海甚遠,所以都不會有海景,而主要是山野景緻、市景及內園,而各種景觀間的分別相對較少。這亦是與市區屋苑最大的區別。

圖3: 景觀說明

郊野景 (東)向東望向錦田一帶的鄉村
元朗市景 向西望向元朗區市景
開揚景(南) 向南望向十八鄉、新界環迴公路等
內園 望向屋苑內園或將落成的GRAND Yoho內園
遠樓景 望向新元朗中心或GRAND Yoho

圖4: 按景觀而言,屋苑的平均實用呎價

Yoho town4

一期不同的景觀之間的分別最多只有5%。驟眼所見,景觀最好的郊野景的平均呎價雖是最低,但分別並非顯著。但是二期的數字 (郊野景呎價不過一萬) 反而十分意外,因為錦田郊野景是真正的心曠神怡的。究其原因,是因為東向郊野景的單位都是大單位,受制於現時的按揭要求,需求自然不及細單位。而且元朗是一個適合自住的社區,卻稍欠吸引內地豪客的魅力 (例如大都會中心點、名校區等),所以大單位的需求固然會低了一點了。

按照間隔而言,一期都是沒有太大的分別,反而二期不同的間隔間的分別就較大了。普遍而言,都是愈細愈貴。

圖5: 按間隔而言,屋苑的平均實用呎價

Yoho town5

常言道,在不同時期落成的樓宇,都會反映著當代市場的喜好。Yoho Town在落成時,以上車盤自居,所以有很多都是兩房單位。而到了Yoho Midtown建築的年期,已有不少內地人在香港置業,發展商當然希望吸引內地客吧。所以,Midtown相對而言提供了不少的大單位 (約為Midtown單位的兩成半),但同時又供應一房單位,間隔多元化得多了。至於GRAND Yoho,雖未見首批開售單位有一房供應,但是由於新鴻基早前申請增加地皮的出售單位,所以筆者相信一房仍會存在。

另外,大家如果比較Yoho Town及Midtown的平面圖,會發現Yoho Town的設計四平八穩,反而Yoho Midtown的間隔令我有些費解。以下先附上Yoho Town及Midtown其中一座的平面圖 (圖片由中原地產提供)。
Yoho town6

Yoho town7

望到Midtown圖中C座主人房的巨型衣櫃位,我就想,衣櫃有可以這麼深嗎…?兩者比較,似乎Yoho Town較實在。

最後,大家可能都會想估一下千呼萬喚的GRAND Yoho開價如何呢? 我相信基於現時市場受正面的消息刺激,發展商亦不會浪費是次的牛市。加上GRAND Yoho更近地鐵站,所以發展商傾向以溢價開盤。以兩房為例,7月的成交價約為11,000,我相信GRAND Yoho將會開出一成的溢價,兩房均價亦因此約為12,000-12,500。至於三房,我相信是11,600-11,800,吸引換樓客入場。但由於元朗市區三房供應不多,所以亦不會有驚喜價。

另外,由於單位數目多,所以亦難以開天殺價。以溢價推盤,再以「120%按揭」之類的策略吸客,相信會是GRAND Yoho的策略。但是由於同期都有不少新盤,雖規模有別,但是都不會以極高溢價開售。

下一站相信都會是跟隨新盤推售情況再介紹了。順帶一提,各位捉精靈之餘,都要注意安全、提防中暑啊!

中國神華的佈局

【達人專欄】龔成

中國神華(1088)
市盈率:13倍
每股盈利:1.06(港元)
H股市值:$480億(港元)
行業:煤炭業
集團主席:張玉卓
大股東:神華集團有限責任公司 (73.05%)

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–企業簡介–
中國神華(神華)主要在中國從事煤炭生產及銷售,發電及售電業務。
另外,神華亦經營煤礦和綜合鐵路網絡和港口,主要為集團的煤炭銷售提供運輸服務。神華的主要煤炭銷售客戶,包括中國的發電廠及冶金廠。神華亦在中國經營發電廠,以從事發電並向省或地區電網公司銷售電力的業務。

–擁規模優勢–
神華總市值逾500億美元,位列全球煤炭上市公司首位。神華可說是間綜合的能源企業,以煤炭為主線,加上完善的配套,鐵路、港口、航運,之後再到發電,規模龐大。憑這個完善的配套系統,已足夠令神華在行業中擁有一定的優勢。

神華擁有一定的獨特性,因神華集煤礦、運輸、發電、煤化工於一體,這經營模式必然能令成本減少,以及有助其規模壯大,即是有競爭性優勢。

下圖為神華的部分業務位置圖,以及鐵路路線圖(詳細資料宜閱讀神華的年報)

【圖】–神華的煤礦及鐵路等分佈
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–本質不差–
其實神華是一間有質素的企業,但在外圍因素下,業績難免受影響,因此從本質來說,神華的質素算是不過不失的。

同時,神華有相當大的規模,這令其資源能更有效配置,在技術上亦有較大的資源去投入。另外,神華的負債不多,現金充裕,就算面對將來變化的環境中,在業內有一定的優勢。
而神華另一優勢是煤炭礦業權,神華擁有優質、豐富的礦源,其擁有及控制的煤炭礦業權,按中國標準煤炭資源量約250億噸。

【圖】–礦區資源量
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(一個礦的藏量或估值,很多時基於一些專業的估算,不過,就算是獨立第三方,其服務對象亦始終是該公司,這的確會存在偏幫該公司的可能性。所以,若果是一些小公司,當中的估算部分往往成疑,不過神華有一定的規模,又是國企,可信程度則較高。)

–資源價格的影響–

在早幾年,煤炭價格受能源緊張、全球資源價格上升、全球量化寬鬆的影響,因而令煤炭價格形成持續上升的趨勢。至近年,國際資源價格出現回落,亦令煤炭價格回落,因全球經濟較弱,加上煤炭產能過剩、進口煤持續增加等多種因素影響,令中國煤炭市場總體寬鬆,煤炭價格亦波動。

在神華的業務結構中,煤碳業務是主要的部分,以利潤計算,煤碳、發電、運輸、煤化工,這4個業務佔神華的比例為41%、31%、26%、2%。因此煤碳價格的波動,必然對神華的收入及盈利有所影響。

其實近年神華增加擴展煤碳以外的業務,因在2012年,煤碳部分佔神華的利潤有六成半,而近年已減至四成,可見近年不斷減煤碳業務比重,而新的結構有助減少煤碳價格波動的風險。其實,這亦是近年煤炭價格下跌而作出的措施,令神華在價格下跌的環境中,仍能保持一定的收入。

–賺錢能力減弱–
神華的營業額經歷了先升後跌的情況,明顯比煤價牽引,而毛利、盈利等其他財務數據,同樣有類似情況,反映神華雖然加強其他業務以增加收入,減少對煤碳業務的依賴,但仍未能為神華改變不利環境。
毛利率就更反映這情況,2009年煤碳價格高企時,毛利率更達四成,但近年跌至只有三成。從近年的業務數據中,見其營業額就算有上升,賺錢都沒有增加,這都源於毛利率下跌,反映賺錢能力減少,而當營業額下跌時,毛利與盈利的下跌就更明顯。

這反映出兩個情況,在大環境的價格下跌下,毛利率不斷被削減,反映神華的生意比較被動。而在將來,相信煤炭價格再跌有限,但不會像之前的高企,所以神華的毛利率,相信只能略為回升。

另一帶出的是,就算神華近年加強其他業務,不斷投入資金去擴展,但這些業務的賺錢能力都不及煤碳部分,所以往後的業務結構雖然更為平均,但賺錢能力仍不及之前。

–風險因素–
神華在業內的地位不用擔心,反而更需關注的是行業因素。煤炭的主要用途是發電,而中國近年大力加強清潔能源的發展,盡力減少燒煤發電。

雖然在可見將來中國仍會依賴燒煤發電,但在政策而言,中央會趨向更支持清潔能源,而相對較不支持燒煤發電行業,對行業的長遠發展不利。

另外,煤礦的開採成本會漸漸增加,這是由於往後煤礦開採的難度,會比以前的較難,而令成本有所上升,影響長期的毛利。

–投資策略–
綜合而言,雖然神華擁有很好的資源,優質的配套,相當的規模,並為行業的龍頭,這都是利好的因素。不過,由於神華最大業務仍為煤碳,當國際資源價格波動,難免對神華造成不利影響。另外,中國政府不斷提升潔淨能源的比例,而這更是一個大方向,因此長遠對煤碳不利政策是大方向,所以在綜合因素下,神華的質素只是中等。

至於現價方面,現時神華的市盈率為13,雖然往後盈利可能不穩,但以神華的質素與情況,這個市盈率已充份反映神華的不利因素,加上國際資料價格已回穩,神華現價處合理水平。

不過投資者要明白,神華的潛力只屬一般,收息或許會是不差,但將來亦只能平穩發展,沒有甚麼驚喜。不過,資源價格再大跌已有限,令神華的風險不高,若再等股價略為回落後長線投資,然後耐心持有,等待資源價格上升,這都是一個投資策略。另外,若過往一直已持有以收息為目的的投資者,那繼續持有亦可。

(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)

龔成為《80後百萬富翁(系列)》作者,以月入萬多元狀態累積數百萬財富。現為投資課程導師
原文:https://www.facebook.com/80shing/timeline

高sir評 – 2016年7月29日

【達人專欄】高俊權

期結後, 大市迎來週末前七月最後一個交易日, 外圍市況留意日央行今天對日元的政策, 市場傳出日政府干預而逼使央行大幅量寛, 日圓早市續強勢, 留意日央動作為後市焦點, 對亞洲區貨幣走勢有著一定影響.
汽車股再突破, 筆者認為已到泡沫狀態, 昨細價股被洗倉, 多隻細被追擊出現洗倉式下跌, 對細股要打醒十二分精神, 有賺可先離場, 週末前投資者以觀望為主要, 大市早市下挫超150點, 指數回見22000點水平, 大市七月最高見22300點, 今天回吐正為健康性調整, 區間上正如我連日來所說, 留意21660點左右穩守便可續升.

八月, 投資路上有著更大風險, 一來恒指已幾近區間浪頂, 十字口方向待變, 筆者仍睇好內地体育股板塊, 奧運前有機炒上, 而大市深港通憧憬在八月, 計數上由公布至開通要預備3-4個月, 今年內開通的話, 8月份公布最有機會, 除非正如我讀者說, 大陸計農曆我冇法了.

大方向你要知:
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1. 日央於本日議息,強日元是次央行如唔出手, 日圓有難.
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< 高sir >個股評評:
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1. 協合(0182)炒起, 昨收0.47以上, 0.47變成支持位, 目標0.52~58
2. 維達(03331): 股價反彈接近完成, 有貨睇位走, 冇貨待回而入.
3. 金蝶(0268)股價受利好消息, 炒上2.52, 今日守2.42進入下一區
4. 國美(0493): 反彈後回吐看$0.88支持, 貼近可小注炒一轉
5. 留意內銀/ 內險是浪反彈, 有貨睇走, 冇貨唔好貪
6. 留意深圳控股(604), 部署深通下月消息炒一轉. $3.1貼近可取.
7. 看好內地体育用品股, 巴西奧運前炒一轉, 特步(1368)目標$4.6

*** 請把投資股市/ 持有資金比例, 盡可能保持 3:7水平.****

————–> (認證/牛熊)
* 筆者仍看好VR相關科網股表現, 其中舜宇(02382)已突破$30水平, 筆者看好正股以短線$34作目標推進, 今週買入舜光麥銀認購證(28127), 行使價$32.88有輕微價外, 唯時間充俗可憧憬賺一筆

!!請買賣牛熊認證洐生工具朋友, 嚴守止蝕/止賺定律. !!

高sir為全職財經/旅遊作家,個人書籍作品包括:

名下財經作品包括: 《投資理財一本通》《國策分析精讀本》《投資理財必讀 150 件事》《牛熊證精讀本》《技術分析精讀本》《選股淘金精讀本》《窩輪勁賺靠自己》《股市速查聖經》《技術分析我也精通》《女人投資理財致富的70課》《第一次買股票就賺錢》《理財必識 132 件事》等。

旅遊系列:《高雄墾丁王》,《越南王》, 《馬來西亞王》,《台中王》,《台東王》, 《墾丁 Easy Go!》 《臺北 Easy Go!》《台中 Easy Go!》,《新加坡 Easy Go!》,《首爾 Easy Go!》等

現為《資本一周-窩輪擂臺》雜誌專欄作者。
原文 – 高 sir fanpage:https://www.facebook.com/yahookosir

會講大話又蠱惑 投行必殺技

【達人專欄】盧志威

今年提不起勁去書展,跟一些做書店的朋友談過,近年缺乏一些勁爆,如同《哈利波特》般熱賣的書籍,所以都預計生意難做,亦因為這個原因,愈來愈多小書店決定結束經營。

話雖如此,自己對閱讀有強迫症,無論多夜都會看一會,近來除了《福爾摩斯探案全集》,便是《我在投資銀行的黑色鬧劇:關於那些華爾街混蛋與幾億美元的交易》(Straight to Hell),作者就是Twitter賬戶高盛的電梯(gselevator)的John Lefevre,他在上世紀九十年代末期進入所羅門兄弟,後來轉到花旗,2004至2008年在香港工作,是發行亞洲區債券的中級管理人員。

全書大部分是講述John Lefevre作為一名「鬼佬」,外派到香港猶如過着天堂般的生活,中午到酒店吃飯、飲酒、然後去私竇光顧色情按摩,晚上再去飲酒、溝女,而且很多時使用公司卡,把賬記在準備發債的公司上,更可疑是他自稱時常在某些中區五星酒店房,或是洗手間吸毒;新落地數天的瑪沙拉蒂已炒至全毀,還要在事後不顧而去,最後出錢叫汽車經紀找人頂包;在dragon-i與曼聯球星朗尼打架,被列入黑名單……。

筆者的心態,是把這本書當作財經小說去看,首先作為投行中層人員,收入雖然很好,亦可將部分消費開公數,但亦不足以支撐如此揮霍的生活,外國亦有前花旗的投行員工質疑這書的真實性,指如果入過花旗的辦公室,便知道情況與書中完全不同,彷彿是另外的世界,而且作者在金融海嘯後,職場生活不如意,似乎是打算仿效《華爾街狼人》,創作一本有真有假的財經小說,吸引讀者,甚至拍成電影收版權費。

項目到手即變臉
雖然只可當消閒書,但John Lefevre有一點說得很對,就是上帝如果只給你一種能力,做投行必須要有的就是能夠說謊言,對同事、上司、客戶、競爭對手都可以說假話,例如為了進入債券承銷團,原本市場只做到10%利息,死都要說有大客在手,9.5%就可以做到,一輪「乜都得」引到公司落疊後,項目到手一會便變臉,說10%都不行,要10.5%才能發債,此時客戶已在做路演,不想浪費前期成本,便惟有接受,投行方面佣金當然照收。

另一個更切身的體會,是講述一個對沖基金經理,雖然個性麻煩,但都算是熟客,且有一定規模,平常債券拿配售都是好像散戶抽IPO,先報大數,後看投行分配多少,偶然會恃熟賣熟,想在熱門債券多拿配售,也是人之常情,但在金融海嘯時期,某隻債券勉強想發行,難以獲得足額認購,這位對沖基金經理在中了語言偽術後,照往常手法下單,竟然全數命中,拿到整隻債券的兩成!及後想沽也沽不到,幾個星期後就輸到被炒魷魚。

須分清是人定鬼
不止是投行,大部分金融以至銷售的前線人員,都帶點蠱惑,如果是真正好朋友,在正式場合都會照Sell,但就會用「自己的辦法」令你領悟產品的真正價值,不會365日都是Buy Buy Buy,最好當然學到少少福爾摩斯的觀察術和推理術,基本分清是人是鬼。

原文:https://www.facebook.com/hunghukforum

【實戰理論】日圓再度回升 大市順勢下調(沈振盈)

【達人專欄】沈振盈

港股表現仍然反覆,全日只是窄幅上落,未有明確方向。受到期指結算因素所左右,大市早段低開後迅速反彈,跌幅收窄。另一方面,由於市場資金仍要等待日本央行的議息結果,未敢輕舉妄動。日本首相安倍晉三前日曾發表言論,指出將會加大財政政策力度,兼且以寬鬆貨幣政策配合,增加接近30萬億日圓的流動性,自然令到股市出現興奮。然而,安倍的言論,對日圓匯價及日股的作用卻不大,美元兌日圓再度下破105,而日經指數亦下跌187點。

聯儲局議息後,決定維持利率不變,但會後聲明顯示,加息的意欲存在。耶倫指出,現時就業情況理想,環球因素仍受關注,通脹卻仍未達標。故此市場相信,12月加息的機會較大,9月則視乎通脹情況而定。然而,地產股卻被當作是減息周期般看待,繼續炒作。此乃最危險的板塊。講真,香港樓市已經升到荼靡,要再上升,除非要有極利好的因素出現。

昨日內地A股雖然回穩,但下午港股走勢仍反覆,一度跌幅加大,尾市卻又回穩。整體上大市缺乏方向,似乎資金仍在等待日央行的決定之後,才作部署。技術上留意兩個大位,向上看22400阻力,若能上破才可以繼續看好。至於向下的支持位,則要睇21800,此關口不容有失,若然跌破的話,後市的跌幅將會頗大。

8月份的市況暫時仍未明確,期權倉底不多,未有太大的啟示性。下星期乃8月份第一周,大戶可能仍要繼續儲倉,相信大市有望先行作出回調。故此,在策略上此刻不用心急入市,靜待大方向的出現。

原文載于港股策略王

無名劍形勢速遞 之 期後逃生 – 20160728

【達人專欄】無名劍

無名尋日唱完K, 一訓到朝早先交功課,幸好老師都好好人,無怪無名呢個學生,重讚無名好學生添!所以今晚就要早D 交功課答謝各位老師囉!

去片, 今日啱D 乜 :
1. 無名今朝趕交功課,又無時間開市出post, 結果提早講左,話開市位應唔差,在22000 之上,一開可能升勢為主,有回唔驚,都回升返。結果一開回過兩支燭,跟住就如紅箭1 升上高位 22214, 在1040 回到收市,但就比預期尾段回早左D.

2. 午市話今日同尋日有D 似,都可能會升多DD, 在下午茶前回,在下午茶之後有一段升但唔到尾!結果如紅箭3 升到紅方形,在1500回,比下午茶早,唔住如紅箭4插落DL. 一插又過左下午茶時間,在1530 反彈,而且彈得好急!而尾市高位三角形係比方形高。

3. 今朝强調睇住22000, 結果兩個低位同22000 差幾十點唔破,兩次都彈!

今日錯D 乜 :
1. 老實講唔係為麻煩友真係覺得唔洗寫,因為都比較minor, 第一點係早市升到中段回,唔係尾段。第二點,午市話升,但升唔到尾,但係尾市係升到尾!

吋野唔想講,夠薑好似無名咁日日講早午市邊段升邊段跌都當你贏左啦!講就好易,做就出事!講完!

無名劍指數系統今日又轉,今日嘅形勢同劍勢指數都重係向上,但係形勢指數係11日向上以來低位,劍勢係13日向上嘅低位,兩者都左正數低位邊沿,即係講跌多D就轉跌,而力度同領先都一齊向下,好明顯係在下跌邊沿,成個無名劍指數系統嘅走勢同星期一嘅估市圖像法吻合。。。星期五差!明日重要位都係 22000, 但預期佢明日會破,同埋差的話可以幾深。

上面係講緊就黎轉跌喎!係咪你同好多人都想知好耐呢? 咁你重唔拿拿淋 ke ke com 咁 share 比多D 知!如果你係個好老師,覺得無名早交功課好抵鍚,就請你繼續支持{‪#‎我寫你share‬} 行動啦!比多D人知,無名又再寫好D 多D!

Share = 支持!Share = 鼓勵!多謝!

但係無名重有一個要求(係咪好貪心呢?), 就係想大家幫手cap D luck no. 比女俠賀生日呀!

再講多DD, 無名明日會有份神秘禮物送比女俠,不過大家都會好有興趣嘅!因為人人都有份咖!很想要吧!Share 啦!大家明日等拆禮物啦!Kakaka!

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未平倉上升 8月可看俏

【達人專欄】岑智勇
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恆指走勢甚為反覆,沒明顯方向,全日成交628.88億元,8月期指錄得9萬逾張成交,期指的估計結算價為22143點。恆指在15:17後突急跌,期間下月期指的交投明顯上升,但現貨成交量未見突出,似乎反映市況由期指主導。

恆指收報 22174.34點,跌44.65點或0.2%,成交金額628.88億元。國指跌0.36%;A股升0.08%,與港股背馳。大市下跌股份810隻,當中有6隻股份下跌超過40%,情況並不正常。

英國公投退歐後,從快餐到製藥等行業已增加數千個工作崗位,但是金融行業的前景黯淡,勞埃德銀行更表示將裁員3000人。歐洲銀行管理局將在周五晚間、倫敦時間晚上9點公佈壓力測試結果,預計將會透露出義大利銀行業不良貸款方面的一些信息。受消息影響,歐洲股市偏軟。

美國上周首次申請失業金人數成長1.4萬人至26.6萬人,略勝預期;惟美國企業業績表現不一,美股三大指數個別發展。今早亞太股市個別發展,夜期及ADR下跌,料恆指走勢甚波動,料繼續在22000至22300波動。但全月而言,由於即月期指未平倉淨數明顯增多,佔未平倉總數比例也上升,8月走勢或會向好,甚至出現大行情﹗

另方面,日本央行今日將公佈利率決策,或會為市況添變數。

個股介紹:

神州租車(0699) 主要在中國從事汽車租賃及銷售二手車業務;以「神州租車」或「China Auto Rental」品牌提供租車服務。在截至2016年3月底止3個月,集團錄得16.14億元人民幣,增長36%;純利2.74億元人民幣,增長33%。

國務院、交通運輸部及國家質量監督檢驗檢疫總局等部門,介紹深化出租汽車行業改革和《關於深化改革推進出租汽車行業健康發展的指導意見》、《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》相關情況。有業內人士推測,專車新政或將很快正式出台。

受消息帶動,神州租車股價向好,並出現異動訊號,可予留意,上望 9元,止損設於 7.8元。

岑智勇
南華金融集團高級策略師 (CE No. APR850)

權益披露
分析員岑智勇及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

從雅虎賣盤說起

【達人專欄】林天程

看到雅虎賣盤的新聞,不無感慨。以48.3億美元現金作價賣給電訊商Verizon,交易不包括雅虎持有的技術專利權和阿里巴巴股份。雅虎曾是全球首屈一指的門戶網站,2000年1月科網狂潮時,市值約1,250億美元。現時持有的阿里巴巴和雅虎日本股權,市值約400億,但若只看主營業務,市值僅及16年前的4%。

過去十多年互聯網和手機興起,科網股由泡沫演變為有真正銷售收入兼且錄得盈利的行業。Google, Facebook, Apple, Amazon 等的高速增長有目共睹。雅虎身為界別先行者,卻未能緊握時勢。雅虎其實並非沒眼光 - 當年曾商議收購Google 和Facebook,但因為價錢拉鋸不成事 - Google 要求50億,Yahoo 認為只值30億;欲收購Facebook ,兩邊董事會都通過,但雅虎後來反價,由10億改為8.5億,又是拉倒。

價值投資的風格,是質素好的公司一般都存在溢價,作價較貴是合理現象。而長線投資者很少斤斤計較而棄之不買另尋目標,因為著眼點是業務未來的增長潛力,而不是短線交易準備隨時高價再沽售。筆者不知道Yahoo 是否兩次都做錯決定,或心存轉手賺差價的想法。Marissa Mayer 當上CEO 後,雅虎曾不斷收購startup,包括以11億元收購Tumblr,但連續兩年為此撥備超過90%!也許錯失Google 和Facebook 後,雅虎寧願多付錢也不欲再落後於人,但收購多個startup 至今,未見哪個團隊成為雅虎的發展亮點。老實講,筆者懷疑即便當日雅虎能成功收購Google 或Facebook,管理層及公司文化都未必有本事孕育壯大Google 和Facebook 至今時今日的規模!有眼光是一回事 - 就如雅虎早就低價入股阿里巴巴,但有無能力百份百收購後培育成才是另一回事。雅虎也許比較適合當投資者,給極大自由度予創業人,而不是企業營運者。

傳統價值投資除了看業務前景,公司財務狀況,也注重管理層的誠信和實力,而且投資者往往願意押注經年。可是世界變得很快,某個產業的龍頭,或許因為科技日新月異而快速被取代。即使有錢有資源,願意收購或轉型,也未必就能趕上新浪潮。雅虎是一間健全的公司,除了去年,過往每年皆錄得盈利,而且2012 和 2014年的淨利潤顯著上升。但科網泡沫時沒離場,至今十六年都追不回過往高位。其實,每個界別、公司、甚至人生有上有落是常態。若要求投資人甚至某間企業的管理層能看通看透未來數年甚至十數年,並有心有力執行且步伐不落後,未免太harsh。本欄雖然名為《價值投資》,但其它分析方法和投資理論,也值得學習了解,以取長補短。

此文同見於《信報》的《價值投資》專欄
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高sir評 – 2016年7月28日

【達人專欄】高俊權

期指今結算, 淡友早市只能輕靠內地股市回吐而反攻, 但大市有著"跌唔落"的意味, 早市, 恒指輕微回吐接近60點, 指數守22110點之上, 今期結如能守穩22100點收市, 區間外移至22900 – 23400點區, 而順帶一提23400點區該為區大阻力, 因為這是熊二浪的跌步點.

熊二反彈, 有可能輕量微穿浪頂後才進入熊三, 筆者早前是計入深港通因素而出現這個突破, 但深港通未有消息, 恒指已見22200點, 這無形升勢反而令人更擔心後市, 如出深港通確轉見泡沫, 下跌周期死傷更會無數.

姑勿論, 升市莫估頂, 恒指暫留意守21660點便可以支持, 留意美聯局昨維持七月息口不變, 但暗示9月加息之可能, 除非8,9月有大型跌市, 否則9月聯局勢加息一次, 實際上影響不大, 只是市場借此炒作.

日央行今議息, 留意市場傳出安倍的巨大救市方案, 可會落實, 對後市日圓升跌, 以及亞洲區影響較大.
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大方向你要知:
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1. 美聯局公布九月加息可能加大. 短線杜指續有機試新高.
2. 美民主黨希拉莉獲提名首位女總統候選人, 市場稍後必有炒作.
2. 日央於本日議息,強日元是次央行如唔出手, 日圓有難.
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< 高sir >個股評評:
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1. 協合(0182)炒起, 昨收0.47以上, 0.47變成支持位, 目標0.52~58
2. 四環(0460)股價反彈告一段落, 留意管理層再回購時間.
3. 金蝶(0268)朋友, 區間阻力$2.42, 穿看$2.48, 守$2.32-$2.34 炒
4. 御泰(555) 暫賣業務交易再延遲, 公司短線不明朗持續.
5. 留意內銀/ 內險是浪反彈, 有貨睇走, 冇貨唔好貪
6. 留意深圳控股(604), 部署深通下月消息炒一轉. $3.1貼近可取.
7. 看好內地体育用品股, 巴西奧運前炒一轉, 特步(1368)目標$4.6

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* 筆者仍看好VR相關科網股表現, 其中舜宇(02382)已突破$30水平, 筆者看好正股以短線$34作目標推進, 今週買入舜光麥銀認購證(28127), 行使價$32.88有輕微價外, 唯時間充俗可憧憬賺一筆

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高sir為全職財經/旅遊作家,個人書籍作品包括:

名下財經作品包括: 《投資理財一本通》《國策分析精讀本》《投資理財必讀 150 件事》《牛熊證精讀本》《技術分析精讀本》《選股淘金精讀本》《窩輪勁賺靠自己》《股市速查聖經》《技術分析我也精通》《女人投資理財致富的70課》《第一次買股票就賺錢》《理財必識 132 件事》等。

旅遊系列:《高雄墾丁王》,《越南王》, 《馬來西亞王》,《台中王》,《台東王》, 《墾丁 Easy Go!》 《臺北 Easy Go!》《台中 Easy Go!》,《新加坡 Easy Go!》,《首爾 Easy Go!》等

現為《資本一周-窩輪擂臺》雜誌專欄作者。
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