風蕭蕭兮「逆」水寒

【達人專欄】謝榮輝

「深港通」比預期早推出的消息昨日帶動港股造好,恆生指數上升194點,收報23016,高於10天平均線阻力位22914。從日線圖看,恆指既守在20天平均線之上,又穿破10天平均線高收,一般可視為調整結束的訊號,破頂在望。

然而,不可不知的是,由昨天(8月30日)起,「水星逆行」(Mercury Retrograde)周期已悄然而至,直至9月22日方會結束。「水星逆行」周期每年會發生三至四次,素來與波動難測的市況有關,期間出現的技術陷阱幾乎無日無之,好友淡友都會一同遭殃。是故,投資者應避免在「水星逆行」期間太勇進。若不考慮作壁上觀,也應該小注怡情,以降風險。

以對上一次「水星逆行」周期為例,發生日期為今年4月29日至5月20日。在周期發生的前一天,恆生指數在4月28日的21654見頂,之後形勢急轉直下,最低跌至5月13日的19594,短短半個月內的高低波幅達到2,060點,累積跌幅達到9.5%。

縱然恆生指數重返10天平均線之上,但一些利淡的技術訊號暫時仍揮之不去,包括MACD的沽售訊號和RSI的雙頂背馳。如今,與反覆波動市況有關的「水星逆行」周期又重來,如果股民已一去(貨)兮,暫時不宜復還,以避過可能快將來臨的蕭蕭寒風。

筆者將會在9月2日發表《FPS金股匯投資報告》「九月份月刊」。欲參考筆者對金股匯中期走勢的展望,請致電3101-0940訂閱《FPS金股匯投資報告》,逢星期五黃昏出版。

責任聲明:以往業績並不代表將來表現,本公司發放之資料,只供參考之用,並不構成任何投資建議。有關資料力求準確,但本公司對內容之準確性或完整性不會承擔任何責任,投資者入市買賣前,務請運用個人獨立思考能力,慎密從事,投資者之一切決定及行動,概與本公司無關。

重時機的投資策略

【達人專欄】止凡
專欄:《財商有價》

今天所整理的工作坊Q&A,都有一個共通點,就是提問者有一些著重時機的投資策略。著重時機還是著重價值,的確可圈可點,價值低時也可算是一個好時機。不過,如果純看市況作時機的考慮,這個實不容易吧。

一陣風:

1. 股票買賣的必要基礎知識?

2. 請問你是如何判斷某一支股票或公司的經營狀況?只靠閱讀年報嗎?

3. 面對升市、跌市、平市,價值法的應對策略?或是只看個別股票,不看大市?

止凡回應一陣風:

1. 大概在工作坊上都談過了,會計學是基礎,以財務知識作背景所化出來的常識亦十分重要。

2. 閱讀年報是首要的,但正如在工作坊上都討論過,還有不少動作可以做的,上網找資料、到公司的店舖看看、從其對手的經營狀況了解等等,包羅萬有的方法,付出越多,了解越多。

3. 這幾種市況未出現時,定必要先好好預計,即使這幾種市況出現時也不會影響到投資計劃。當大市上落非常時期,市場上最容易出現錯價,這都是投資者應該把握的機會,當然也是以個股本身的價值為依歸。

Alwin:

1. 如何定一個止蝕位?

2. 選優質股票的主要因素?

3. 順市或逆市的投資心態控制?

止凡回應Alwin:

1. 我沒有止蝕位,亦不認同這一套,因為其邏輯有問題。一支股票,若你覺得$10抵買的話,為何會在$8止蝕而不是買更多?$8不是比$10更抵買嗎?這是預測未來,看勢的遊戲,不是我懂的東西。

何時賣股,你可以參考文章《沽股原因》。

2. 這不是三言兩語可以交代,主要以生意角度看,一盤你喜歡的生意,有何因素呢?盈利能力好、不容易被人搶生意、成本控制能力高、效率高、品牌好、財務穩健等等,如果這盤生意以一個好價錢賣給你,這就是優質股票,它會替你產生很好的現金流。

3. 順市或逆市,這個問題的前設都很「看市」,我沒有這個概念,可能受太多巴菲特的影響吧。在我眼中,只有抵買與不抵買,在市升時,市場資金充裕,每支股票價格都水漲船高,都變得不抵買。在市跌時,市場缺水,每支股票都突然變得抵買。這就是我看見的市場,買賣的控制就是這樣,但心情總是平靜的,買盡了而沒有新資金再入市,就努力工作,儲蓄加股息等,很快又會有資金在手的。

CF:

怎看今日恒指的市盈率,最新一期imoney,林sir認為偏貴。

現在是不是好時機入市做長線投資?

止凡回應CF:

你這個問題真是與時並進,幸好之後都有blog友立即問了這問題,我也在文章中分享了看法,不妨看看《今天的恒指市盈率其實好高?》。

長線投資,今天是否好時機,我想投資看時機這個心態可能要改改,我總認為投資是一個計劃,你要先有一個好計劃,這一刻入市作投資是否能好好配合你的計劃,這才是重點。市場升跌沒法估計,我們只能計算感覺今天市場的價值如何。

Alston:

1. 牛市和熊市買的股票種類是否應該不同?牛市能否購買高風險的股票?(牛市時曾經買過261中建置地)

2. 如何看待1247(米格國際)和698(通違)

止凡回應Alston:

1. 我投資股票,喜歡從生意的角度出發,富豪們也是這樣去操作的,我們會否看見李嘉誠在牛市熊市時買入不同的股票呢?

高風險的股票,我想你指的是高波幅吧,我的理解,風險不是波幅,而是來自對投資項目的不了解、控制權限及沒有安全邊際,在任何時候都不應該投資高風險的項目。

2. 我沒有研究這兩支股票,你也不妨分享一下你的看法,看看你對它們了解有多深?

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高sir評 – 2016年8月31日

【達人專欄】高俊權

內銀股昨中行(03988), 工行(01398)公布業績, 業績符合市場預計之內, 看來, 內銀壞帳等問題已開始被市場接受, 但接受還接受, 現水平的股價未反映未來1年內, 內地經濟下行的問題, 內銀存在著不少風險, 故持貨者個人認為現階段放貨較理想.

中銀香港(02388)出業績, 派息增加因為特別息所致, 對長線投資者而言為大好消息, 然而中銀股價要創新高不難, 但能否keep住高位, 考長線投資者EQ, 股息於9月19日除淨, 在此之前, 股價低於26.8個人認為可取.

好耐冇題一隻好孩子(01086), 銷售數字理想, 早前為業務播種期, 在今年後看來各方開始成熟, 後市留意一下一度激死我的壞孩子.

東風(0489)在績後下挫, 股價我認為於8.3以下可取, 有貨可借現在溝一注, 把平均價下降, 業績雖較其它同業稍弱, 唯中線在該企調整策略後, 又有母公司注資憧憬, 回升機會不少.

內地体育用品股, 早前業績後調整該接近尾聲, 361(1361)今日除息, 股價守穩$2.42 下該有動力, 品牌效應可迎來深港通受惠板塊, 估計資金有興趣先行偷步追入, 恒安(01044)今日下挫, $66.8以下風險較低, 想炒波幅於此水平買入, 睇$68.2

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大方向你要知:
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1. 日圓險守100水平, 暫回彈見102, 利好股市
2. 恒指仍屬"熊二反彈浪中", 熊一浪頂23400點. 熊二浪底18150點
3. 投入股市資金3 : 7成作備用現金, 方保熊二浪成功.
4. 熊二反彈不代表不能升穿熊二浪頂, 但一般以到熊二浪頂, 或輕微升穿熊二浪頂, 造到大家認為牛市來臨的格局.
5. 油價回升支持美股回穩, 加息條件其實已達成. 筆者看本年加息.
6. 人仔在回跌至筆者預期區間後, 開始再上貶值路.
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< 高sir >個股評評:
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1. 金山(3888)追落後, 區間$15.2可再收集, 目標$17.9
2. 東風車(489)目標$8.2以下溝貨. 暫開始回穩
3. 騰訊(0700)破$200後不宜高追, 想買唯有睇認購證.
4. 中航科(2357) 區間暫$5.52 – $5.72, 炒區間睇位
5. 中長線留意中國銀行(03988), 穿$3.38- $3.4 可慢收集.
6. 信義(868)低$6.6水平可炒

————–> (認證/牛熊)
23400點以上部署沽證, 到時再講.

!!請買賣牛熊認證洐生工具朋友, 嚴守止蝕/止賺定律. !!

高sir為全職財經/旅遊作家,個人書籍作品包括:

名下財經作品包括: 《投資理財一本通》《國策分析精讀本》《投資理財必讀 150 件事》《牛熊證精讀本》《技術分析精讀本》《選股淘金精讀本》《窩輪勁賺靠自己》《股市速查聖經》《技術分析我也精通》《女人投資理財致富的70課》《第一次買股票就賺錢》《理財必識 132 件事》等。

旅遊系列:《高雄墾丁王》,《越南王》, 《馬來西亞王》,《台中王》,《台東王》, 《墾丁 Easy Go!》 《臺北 Easy Go!》《台中 Easy Go!》,《新加坡 Easy Go!》,《首爾 Easy Go!》等

現為《資本一周-窩輪擂臺》雜誌專欄作者。
原文 – 高 sir fanpage:https://www.facebook.com/yahookosir

可怕的不是加息

【達人專欄】盧志威

上周五耶倫在Jackson Hole表示,美國經濟持續擴張,近幾個月加息的可能性增加,而循序漸進地加息是適當,並指出聯儲局的貨幣政策沒有預設路徑,將取決於經濟數據表現。

筆者對此的解讀,是如果直至九月議息前經濟數據、股市、債市無風無浪,將很有機會加息一次,至於會否在十二月再加息,則要視乎之後的數據表現,但從聯儲局官員,以及通漲數據來看,大家都覺得通漲率維持在合理水平,故連續加息的可能性不高。
加息並不可怕,尤其是加息預期早已在市場上反映,只是對加息的步伐仍存在爭議,故此不會形成系統性風險,有機會出現大手沽貨的版塊,應該局限在香港地產股、房地產信托、公用股,目前來說上述版塊的估值己高,只能等他們從高位慢慢回落後才有買入機會。

中資股方面,則要視乎人民幣匯價的表現,去年美國一加息,資金立即大舉流出,人行會否力頂6.7水平將成為關鍵,如果再現匯改時的急跌,將會令中資股大幅轉弱,表現甚至會比高息股更差。

至於最看好的版塊,個人認為會是科技股,尤其是最大型的科技公司,由於現金流好,債務水平不高,即使利率上升對其打擊亦不重,加上早前資金走去炒業績,分散了注碼,至令大型科技股業績後橫行,如果市場轉靜,相信資金會重投這類優質公司的懷抱。

原文:https://www.facebook.com/hunghukforum

未平淨佔比高 9月市況不太淡

【達人專欄】岑智勇
岑智勇 Facebook fanpage: https://www.facebook.com/samchiyung
岑智勇 微博: http://www.weibo.com/samchiyung

恆指高開123.74點,開市水平22945.08點。恆指初段回軟,跌至22900水平反彈,收市報 23016.11點,升194.77點或0.85%,成交金額608.62億元。期指的估計結算價為 23003點;即月期指未平倉淨數為44980張,未平倉總數為138323張,未平淨佔比不低,反映大戶仍積極部署,對9月市況不直過淡。

國指收報 9597.25點,升99.43點或1.05%;A股收報3074.68點,升4.65點或0.15%;三個指數走勢偏好。

恆指以陽燭「陀螺」收市,全日波幅 174.74點。在深港通的憧憬下,恆指收市水平重上23000之上,但仍未能擺脫橫行態勢,預料區間為22700至23200,若未能突破此區域,指數暫時仍未有明顯方向。

歐盟責令蘋果公司 (AAPL)補繳創紀錄的130億歐元(145億美元)稅款,稱愛爾蘭為蘋果提供了非法稅惠,大幅降低了蘋果的稅單,消息利淡頻果公司的股價,拖低美股表現,美股三大指數偏軟。今早亞太股市個別發展,夜期上升但ADR下跌,兩者背馳,料恆指走勢反覆,繼續在23000水平爭持。

另,中國國家主席長習近平在8月30日主持召開中央全面深化改革領導小組會議;中國國務院將開展第三次大督查,督查重點是保持經濟平穩發展、推進供給側結構性改革、促進創新驅動發展、保障和改善民生。投資者宜留意A股市場反應,或會對港股構成影響。

個股介紹:

石四藥集團(2005) 主要從事研究、開發、製造及銷售以靜脈輸液為主的藥品。

集團公布截至2016年中期業績,期內營業額11.09億元,按年升4.5%;毛利5.5億元,按年升11.42%,毛利率同比增加3.1個百分點。集團純利2.1億元,按年跌16%,主要是因為行政開支增加所致,但集團仍維持派中期息2.5仙。

業績公布後,石四藥集團股價向好,並出現異動信號,可予留意。股份昨收2.59元,上望 2.73元,止損設於 2.5元。

岑智勇
南華金融集團高級策略師 (CE No. APR850)

權益披露
分析員岑智勇及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

融資租賃業務穩健 環球醫療(2666)績優可部署

【達人專欄】何天仲

近年內地居民對醫療服務的需求不斷上升,雖然人均醫療支出持續增長,但與發達國家相比仍有較大差距。本週筆者推介環球醫療(2666.HK),因其為為國內重要的綜合醫療服務供應商,可持續受惠醫療服務需求增長,發展前景廣闊,值得留意。

集團主要於中國大陸從事為客戶提供融資租賃服務、咨詢服務、銷售醫療設備及提供醫療設備經營租賃服務等。據集團公佈的截至今年6月底之中期業績報告,上半年收入按年增長約27.4%至12.51億元(人民幣,下同),純利則按年增加44.3%至3.89億元,表現理想。

其中,融資租賃業務收入同比增加30.9%至9.21億元,是業績造好的主要動力。上半年融資租賃業務凈息差達到4.24%,遠高於上年上半年的3.2%和下半年的3.62%,淨利差也同比上升了0.67個百分點至3.16%,大大提升了融資租賃業務的盈利表現。

此外,科室升級業務收入亦按年大增100.2%至6972萬元,發展勢頭強勁。而集團大力發展的醫院投資管理業務也進展順利,集團分別於今年1月和6月與西安交通大學第一附屬醫院以及鄭州大學第二附屬醫院簽署了合作框架協議,發展前景值得期待。

估值方面,以8月29日收市價5.70港元(下同)計,環球醫療(2666.HK)市盈率(P/E)和市帳率(P/B)分別為11.15倍和1.43倍,考慮到其增長勢頭,估值相對吸引。集團業務增長勢頭良好,發展空間大,投資者不妨在5.4元附近買入,目標價7.5元,止蝕4.9元。

(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

調高比亞迪的盈利預測(廿二)

【達人專欄】股壇老兵鍾記

比亞迪(1211)公布中期業績和透露了第三季的盈利指引後,我決定調高它的盈利預測,並相信其他分析員也會有同樣的行動,為股價帶來支持。我最新估計公司2016年全年純利約48億元人民幣,同比增長69%,較之前保守估計的盈利預測39.5億元人民幣多21%。以昨天收市價52.2港元計算,今年預測市盈率約23倍,估值合理,我會繼續持有它的股票。

業績亮點如下:

(1) 比亞迪上半年收入437億元人民幣,同比增長44%,純利22.6億元人民幣,同比急升384%,主要受到新能源汽車業務所帶動;

(2) 由於業績理想,加上早前成功發行A股募集資金145億元人民幣,令負債比率大幅下降,公司宣布派發中期股息0.367元人民幣,派息比率43%,這是2008年以來首次派發中期息;

(3) 上半年銷售49,000輛新能源汽車,同比大幅增長131%,其中純電動汽車銷售22,000 輛,同比增長311%,管理層有信心做到全年的銷售目標120,000輛;

(4) 在新能源汽車領域,比亞迪的市場佔有率高達27%,只計乘用車的話,市場佔有率更高達36%,遙遙領先競爭對手;

(5) 首三季的純利指引35.8至37.4億元人民幣,同比增長82.5至90.7%,如果扣除上半年的盈利,暗示第三季純利13.2至14.8億元人民幣,跟第二季的純利14.1億元人民幣差不多,比亞迪的盈利能力依然強勁。

筆者曾在多間金融機構任職股票分析員及基金經理,又於本港一間上市公司擔任投資經理,從事金融行業20多年,擁有香港中文大學工商管理碩士學位,並為特許金融分析師(Chartered Financial Analyst)及英國特許公認會計師公會資深會員(Fellowship of Chartered Certified Accountant)。 筆者常常參考股神畢菲特的「價值投資心法」,應用於港股,長期的回報不錯。自問擁有豐富的投資理論基礎及實戰經驗,遂於2011年4月成立個人網誌(網誌名稱:「股壇老兵鍾記 長勝將軍如何選股」http://bennychungwai.blogspot.com),跟大眾分享價值投資的經驗和獨門的選股原則。

積極推動產品創新 海天國際(1882)可吸納

【達人專欄】何天仲

近幾年中央積極推動製造業產業升級,具技術優勢的企業受惠顯著。本週筆者推介海天國際(1882.HK),因其為國內注塑機龍頭,業績增長穩定,且並受惠行業復甦及國策支持,值得留意。

集團主要於中國設計、開發、製造、銷售「海天」牌及「天劍」牌注塑機與相關部件,並提供有關支援服務。集團生產之塑膠產品應用廣泛,包括汽車、建材、物流、資訊技術、家電、電子器件等領域。今年上半年內地汽車銷量回升,其中新能源汽車及低排量汽車得到政策支持,增長最為強勁,帶動了注塑機的銷售增長。此外,內房銷情回暖,帶動了建材及家電的需求增長,對集團刺激正面。

業績方面,截至2016年6月底止之中期業績,上半年集團收入按年上升0.3%至38.61億元(人民幣,下同),毛利率提升1.8個百分點至34.1%,純利按年上升18%至6.9億元,若扣除可換股債券公允價值變動影響,純利仍增長8.6%至7.12億元,表現穩定。集團毛利率上升主要源於經營效率提高及鋼鐵等相關原材料價格低企,預計下半年毛利率改善勢頭可持續。

集團積極推進產品創新,二代產品及新推出的2S系列產品均獲得市場認可,尤其Jupiter系列(二板注塑機)收入增長最快,達到24.4%。集團正在開發第三代產品,預期一至兩年內可推出,有助集團未來搶佔市場。此外,集團亦積極拓展海外市場,集團在德國的新廠房已於今年6月開業,並會利用印度廠房拓展非洲市場,及以墨西哥為據點發展北美市場,部署全面。

估值方面,以8月29日收市價15.7港元(下同)計,海天國際(1882.HK)市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為14.73倍和2.55倍,考慮到其行業龍頭地位,估值並不算貴。集團產品競爭力強,可持續受惠海內外市場增長,值博率高,建議投資者在14.6元附近買入,目標價20.0元,止蝕位12.0元。

(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

經濟冷股市熱 趁勢交易時機?

【達人專欄】林天程

美國三大指數破頂,加上深港通於今年內開通傳聞,恆指持續造好。早前本欄曾提及不少內房股錄得不錯的半年業績,值得投資者注意。過去兩個多星期,內房、證券和銀行股錄得較大升幅,但市場鬧哄哄的日子,未必適宜談價值投資,尤其實體經濟未見復甦,內地官媒《人民日報》估計「經濟增速很大可能在今後一兩年成功觸底」- 即內地經濟在未來12-24個月仍舊放緩。而前聯儲局主席貝南奇上上週撰文,指數據顯示經濟不確定性高,美國今年加息的機會微。當經濟前景未明朗樂觀,但市場滿佈造好聲音,樓市又大幅反彈,要發掘真正具備投資價值的股票實不容易。

方立祺兄《我還是已經心滿意足》一文,說到「active trader 炒一年隨時比得上低頻交易者的10年…每一次交易都牽涉到特定的過程…積累到經驗有其價值…不講得笑。」,又說「低頻交易是王道,但無經過相對高頻的交易洗禮,部分交易員需要的killer instinct 不容易訓練出來。」

筆者認同低頻交易是王道,而價值投資者向來都願意持有股票較長時間。但當經濟未見景氣,股市卻興旺之際,也許是曹Sir 教落的趁勢好時機。投資組合要分散風險,除了買入不同股票和產品如債券、物業等,也可以結合不同策略(如長短線投資)。筆者並不鼓勵盲目炒賣,對短線的頻密交易,風險管理必需做好。另外每次交易 - 由篩選股票、定入場價、資金配置、離場策略,需要一套規矩(特定過程)。

筆者多年來都不喜歡短線炒賣,除了認為好比賭博,也因為短炒的兩大成本:高交易費用和高出錯機率,埋單計數未必值得花費精力心神。隨著網絡興起,交易費用越來越低(早前甚至出現終身零佣證券買賣戶口),電腦運算能力日見強大兼價格廉宜,令系統化分析平民化。若果兩大成本因為科技進步而大幅下降,短線交易就值得重新評估,甚至投入資源。筆者看過系統化篩選配合風險管理的回測和實際應用效果,似乎真的能降低出錯機率,當中有技術要求並非賭博。

投資者若不懂寫程式,可嘗試使用Excel 或者Google Spreadsheet,兩者都有自動更新股價功能,亦有自動獲取歷史價格功能,是方便簡易的統計和分析工具。另外坊間亦有不少免費篩選器,投資者可自行設定篩選條件。當然,不是所有篩選後的股票都值得投資,但若能以同一標準審視市場所有股票,再加以觀察,大概能發掘出錯機率較低的趁勢交易點子。

此文同見於《信報》的《價值投資》投資專欄
Facebook 專頁:www.facebook.com/trendalysis
個人博客:http://trendalysis.blogspot.hk

國企合併可致增長放緩

【達人專欄】黃元山

早前,中國國務院辦公廳發布國有企業結構調整與重組的指導意見,提出多項建議包括:提升國有資本配置、鞏固安全保障功能、搭建調整重組及科技創新平台、推動專業化整合、大力化解過剩產能等。

民企加入 有助經濟

事實上,過去不少國企均出現連年虧損的惡勢,箇中問題早已叢生,現時中國政府欲透過相同行業之間的國企併購,以優化營運效能。筆者認為此舉效益不大,反而有機會令國企規模變得更加腫脹,倒是准許民營企業加入,藉此提升整個行業競爭力,才能真正幫助內地經濟獲得成長。

但是觀察近期中國的舉動,足見併購行動已經連串展開了。舉例,中國國旅與港中旅合併以整合資源;兩大火車製造商CNR(中國北車)和CSR(中國南車)合併,欲搶佔世界市場的高鐵份額;中國冶金科工和中國五礦重組,以落實優化國有經濟布局;還有兩大國企航運巨頭,中國遠洋和中國海運的重組。

減少競爭 埋下地雷

筆者認為,從巨型國企合併例子可以預示,未來中國的國企於表面上成為世界級冠軍的野心或可獲得滿足,但實際上幫助他們改善效益卻是有限。須知道,不少國企於合併重組前的資產規模龐大,並已經強勢掌控經濟市場的一定份額,好像中國遠洋便是全球第二大的航企。因此,併購並非有利無害,至少它會大幅減少國企的關鍵性部分競爭,為持續提升生產力的企業前景埋下地雷。

若回顧過去10年中國企業併購歷史,便可發現這種改革策略並沒有建立良好基礎。國資委最初成立時,控制約200家國內最大型的非金融類國企,直到2014年數目就下降至113家,而這些企業的平均資產規模卻急劇擴張。2000年時,只有10家國企晉身美國《財富》世界500強名單,惟今年最新數字是已經上升至100家。

眾所周知,《財富》是以銷售收入為依據進行排名,但其實過去幾年很多國企的資產收益率並沒有好到令人留下深刻印象。故筆者相信,隨着愈來愈多的大型國企合併增加,反而會造成中國經濟增長放緩。

原文:https://junkrandom.wordpress.com/2016/08/16/%E5%9C%8B%E4%BC%81%E5%90%88%E4%BD%B5%E5%8F%AF%E8%87%B4%E5%A2%9E%E9%95%B7%E6%94%BE%E7%B7%A9/