港股半日市 交投料淡靜

【達人專欄】岑智勇

昨日恆指「高開高走」,升至23350水平牛皮,並以近全日高位收市,全日波幅 241.1點。恆指收報 23374.17點,升325.05點或1.41%,成交金額 649.71億元。國指收報 9584.36點,升112.04點或1.15%;上證收報 3159.17點,升9.61點或0.31%;港股走勢優於A股。

即月期指的估計結算價為22348點。2月期指的未平倉總數為124144張,未平倉淨數為39881張,未平淨/未平總的比例約32.1%,低於1月份約36.6%,料2月走勢遜於1月份。

恆指以陽燭收市,最高見23386.41點,創去年10月27日以來之高位,走勢改善。不過,指數已升近保歷加通道頂部(約23488),料在該水平或有阻力。

特朗普政府提出,對墨西哥進口商品征收20%的邊境稅,用於美墨邊境牆建設;但此前墨西哥總統拒絕下周與特朗普會晤。美國12月新建住宅銷量下降10.4%,折合年率達53.6萬套,創10 個月低點,主要受按揭利率上升影響。不過,全年銷量仍創下2007年以來最高。美國上周首次申領失業救濟人數增加2.2萬,至25.9萬,創四周高位。

美股三大指數個別發展,道指再創收市新高,但標指回軟。今早亞太股市向好,夜期回軟而ADR上升,兩者背馳,料恆指走勢反覆,在23488前有阻力。另,是日港股只有半日市,預料交投淡靜。

美國今天將公佈四季度經濟數據初值,市場預期GDP環比折合年率料為2.2%,較三季度增速3.5%放緩。

 

個股介紹:

百富環球(0327)的主要業務為銷售電子支付終端產品及 提供電子支付及其他服務,在2016年6月底止中期的營業額為13.33億元,當中來自海外市場及中國市場的比例分別為 55.4%及44.6%。

集團早前在港交所發出公告,以250萬歐元收購意大利的電子終端、個人電腦、現金存取系統及自動櫃員機之安裝及技術支援業務的60%權益。集團首先支持175萬歐元,餘下金額則視乎新收購公司在2017年度及2018年度的盈利表現。若在2017年度及2018年度純利分別少於8萬歐元及14萬歐元,則集團無責任履行有關付款。

根據彭博資料,集團的預測市盈率為9.69倍,低於大部份海外同業。股份昨收5.37元,上望 6.2元,止損設於5.2元。

 

岑智勇

南華金融集團高級策略師 (CE No. APR850)

權益披露

分析員岑智勇及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

港股近日似乎重新啟動力,指數相信可再走多一段路

美國抵押貸款銀行協會(MBA)公布,經季節調整後,截至今年120日止當周,美國抵押貸款申請指數連升四周,且按周升幅明顯加快至4%,報397.4。昨美再升,受惠企業業績佳帶動大市推上,重工股、科技股及金融類板塊造好。道指升155.8點或0.8%,收報20,068.51點。標普50018.3點或0.8%,報2,298.37點。納指升55.38點或1%,報5,656.34點。隨着新任美國總統特朗普簽署多項行政命令,市場對其加大開支和減稅的期望重燃,美股三大指數周三齊創新高。港股近日似乎重新啟動力,指數相信可再走多一段路,氣氛轉正面,可望企上23,000點樓上再推進,初步先挑戰23,500點,支持放22,800點。

(中國金洋證券研究部總監何志銘 ITA AFP CTS) (筆者為證監會持牌人仕) 26/01/2017

道指上破兩萬點 恆指料試23151.75

【達人專欄】岑智勇

昨天恆指高開,開市水平已是全日高位,之後走勢回軟及牛皮,全日波幅波幅 105.02點。恆指收報 23049.12點,升99.26點或0.43%,成交金額 536.69億元。國指收報9742.32點,跌16.94點或0.17%;上證收報 3149.55點,升7點或0.22%:三項指數個別發展。

恆指呈5連陰走勢,以「T字線」形態收市。恆指全日高位為23066.40點,在挑戰1月23日高位23068.08點前,有一定的沽壓。10 SMA升穿100 SMA,出現「黃金交叉」的利好訊號,RSI出現背馳,料恆指短線或仍有升幅,惟近日指數升勢明顯方緩,不宜過分樂觀。

美國總統特朗普下令在美墨邊境築牆,並加大移民執法力度,進一步實踐其競選時的承諾。投資者憧憬特朗普政策能帶動美國經濟增長,市場氣氛轉為樂觀,美股三大指數向好,道指更首次收高於20000點之上。今早亞太股市向好,夜期及ADR上升,料恆指向好,但若未能上破1月18日高位23151.75點,指數有機會在午後回軟。

美國聯儲局將於2月1日議息,市場預料維持當局將維持利率不變,惟這將會是特朗普上任後當局首次議息。

 

個股介紹

中信國際電訊(1883)的主要業務為提供電信服務,包括移動業務、互聯網業務、國際電信業務、企業業務及固網話音業務,以及銷售設備和移動電話手機。

集團近年積極發展雲數據業務,在去年11月完成收購位於葵涌的中信電訊大廈,該大廈是香港第二個國際互聯網交換中心(HKIX2),有利集團拓展雲數據中心業務。此外,集團早前向新加坡上市的DeClout Limited (5UZ SGX)附屬子公司Acclivis Technologies and Solutions全數股權,有助集團拓展東南亞市場,包括新加坡、印尼、馬來西亞和泰國等。

集團近日股價向好,成交增加,可予留意。根據彭博數據,集團的預測市盈率為10.71倍,低於同業。股份昨收2.56元,上望 2.8元,止損設於 2.53元。

 

岑智勇

南華金融集團高級策略師 (CE No. APR850)

 

權益披露

分析員岑智勇及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

披露:此研究報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員(“分析員”)負責編寫及審核。分析員特此聲明,本研究報告中所表達的意見,準確地反映了分析員對報告內所述的公司(“該公司”)及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義,分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在研究報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票;(2)在研究報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票;(3)擔任報告內該公司的高級人員;(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其子公司或其關聯公司(“南華金融”)可能持有該公司的財務權益,而本報告所評論的是涉及該公司的證劵,且該等權益的合計總額可能相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%。一位或多位南華金融的董事、行政人員及/或雇員可能是該公司的董事或高級人員。南華金融及其管理人員、董事和雇員等(不包括分析員),將不時持長倉或短倉、作為交易當事人,及買進或賣出此研究報告中所述的公司的證券或衍生工具(包括期權和認股權證);及/或為該等公司履行服務或招攬生意及/或對該等證券或期權或其他相關的投資持有重大的利益或影響交易。南華金融可能曾任本報告提及的任何機構所公開發售證券的經理人或聯席經理人,或現正涉及其發行的主要莊家活動,或在過去12個月內,曾向本報告提及的證券發行人提供有關的投資或一種相關的投資或投資銀行服務的重要意見或投資服務。南華金融可能在過去12個月內就投資銀行服務收取補償或受委託及/或可能現正尋求該公司投資銀行委託。

重要說明:此報告和報告中提供的資訊和意見,由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備,並且以合理謹慎的原則編制,所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面,無論明示或暗示,無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融,及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容,而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

南華資料研究有限公司及/或南華金融,及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員可能在本報告中提到的公司直接或間接擁有股權,或可能不時購買、出售、或交易或向客戶要約購買、出售、或交易此類證券,而該等交易可能是為其帳戶作為交易當事人或代理人或任何其他身份或代表他人。這份報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此,未經南華資料研究有限公司明確表示同意,本報告不得用於任何其他目的,也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。本刊物批准在英國由南華證券(英國)有限公司分派。南華證券(英國)有限公司為一間獲英國金融服務局授權和受該局監管的公司。投資者參閱此報告時,應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險,投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。

恆指短期好淡分水嶺22900

【達人專欄】謝榮輝

恆生指數連日來嘗試確切下破10天平均線支持不果,今早借助道指上升逾百點而裂口高開,再次向上遠離10天平均線,表示調整可能已在1月20日的22858結束。10天及100天平均線今日匯聚在22910-22925,倘若保持其上,升勢仍可帶動恆指上試23265- 23268的阻力水平。

相反來說,如果恆指掉頭確切跌穿22900點的水平低收,即顯示大市要進一步下調,其後會傾向下試20天平均線支持22610,以至50天平均線22480點。

外圍的市況仍然有利恆指向好。以道指為例,昨日以陽燭及類似「上升三步曲」的利好形態穿破20天保力加通道中軸線高收,後市可望挑戰與歷史高位19999接近的通道上限線阻力。假如可以確切破頂的話,道指更有條件觸發短期單邊升市。至於A股方面,上證指數近兩日保持在20天保力加通道中軸線支持之上,加上MACD已發出更明確的買入訊號,短期向好形勢不變。

最後,祝大家雞年順境,投資得利!

2月7日《2017年中港美股市中短期走勢分析》投資課程

筆者與分子金融(Molecule Finance)合作於2月7日(二)晚上七時至九時舉辦上述課程。筆者會介紹技術分析初階理論之餘,亦會主力展望中港美股市的中短期後向,兼以「時空力場」理論推算恆指的短期去向及以太陽周期預測匯控(0005)、騰訊(0700)、中移動(0941)、港交所(0388)及中國人壽(2628)五大重磅股的2017年起伏。1月27日(年卅晚)或之前報名享早鳥優惠,每位收費港幣200元正。名額有限,先報先得,額滿即止。詳情請參閱以下的報名表格連結:https://drive.google.com/open?id=1qoyHZq0qK4BAVwaXZ42niww83uCjajqcznwbcXzm8XY。

責任聲明:以往業績並不代表將來表現,本公司發放之資料,只供參考之用,並不構成任何投資建議。有關資料力求準確,但本公司對內容之準確性或完整性不會承擔任何責任,投資者入市買賣前,務請運用個人獨立思考能力,慎密從事,投資者之一切決定及行動,概與本公司無關。

農曆新年長假臨近,指數似乎在23,000點行人止步,來來回回無功

【達人專欄】何志銘
中國金洋證券研究部總監
ITA AFP CTS

英國統計局數據顯示,不包括國有銀行,英國去年12月預算赤字按年減少約4億英鎊,至69億英鎊,遠低於11月修訂後赤字113億英鎊,數字仍高於市場預期赤字67億英鎊。另外,Markit數據顯示,德國今年1月製造業採購經理指數(PMI)初值,由去年12月的55.6,續升至56.5,市場原先預期回落至55.4。昨美三大指數造好,業績消息主導著個別股份走勢,納指曾高見過5,606點創歷史新高。道指升112.86點或0.6%,收報19,912.71點。標普500升14.87點或0.7%,報2,280.07點。納指升48.01點或0.9%,報5,600.96點。

外圍股市偏軟,昨港股早高開66點,報22,965點,其後變化不大似被點穴,全日收升51點或0.2%,報22,949點,收復100天線(約22,910點),無緣企上23,000點,恆指成份股34隻股份錄得上升,而下跌股份有12隻,升跌比率為68比24,主板股票的升跌比率為29比19。國指升32點,報9,759點。全日主板成交金額略增至605.01。特朗普就任後,市場擔心其以「美國優先」的政策方針會引致美國走向全面的保護主義。美國退出跨太平洋戰略經濟夥伴協定(TPP),或將失去部分環球貿易市場上的話事主權,為美國經濟發展存不確定性,故筆者東尼相信資金或會短期內流出美國,資金流出亞洲市場的速度將會減慢,或有利港股短期走勢。回至港股方面,農曆新年長假臨近,指數似乎在23,000點行人止步,來來回回無功,現臨長假期前,相信維持現水位22,700點至23,000點區來遊走。

(筆者為證監會持牌人仕)

人生教練

【達人專欄】龔成

「人生教練」曾在某電視節目時廣為香港人認識,但當中對其有好壞不一的評價,姑勿論他們是否稱職的人生教練,其實在現實中,人生教練對我們十分重要。而我這裡所指的「人生教練」,可以是一個人,亦不可以是由很多的教練組成,亦可以是由書本、錄音教材、影片教材等呈現出來,總之能帶領我們在人生中持續成長。

每個人也需要人生教練
人生教練在外國較流行,在香港卻被人忽視,其實每個人也需要人生教練,這在古希臘時期已存在,教導他們種種做人的哲理,而非單純書本上的知識,這種教導其實相當重要,但很多香港人卻不理會。

大家試想想,有誰天生就能學懂事物?這可說是極少。我們大部分的知識都是由模仿別人,學習前人的知識,以及自己在經驗中累積下來的。而我們從學校中學習了多種學術上的知識,但卻很少學習人生的道理,同時由於每個人的情況都大不同,學校這種倒模式的教授,對學生的作用有限。

故此,對我們人生有最大的影響的人,莫過於我們的父母,他們可說是我們人生的啟蒙教練,而他們對仔女的影響亦是很大,盡管他們很偉大,但他們卻未必擁有真正成功的人生,若然我們想追求成功的人生,學習父母的做法可能適得其反,因此若我們想擁有成功的人生,就要跟成功人士學習,若我們想有「高人」指導我們的人生,就要跟「高人」學習,而這是人生教練的價值。
若果能有一位真正專業的人生教練引導我們的人生,這不止能助我們的人生行少許多冤枉路,更令我們走上更適合、更不一樣的人生跟,並能使我們持續成長,甚至做到我們以為自己做不到的事。因此,強烈建議大家去尋找教練,這可以是社會上的成功人士,又或是某範疇裡很成功的人,若然你想完成某事,就要跟已完成該事情的人學習。

主動尋找教練
由於教練可以以多種形式出現,不一定是老師般教授,也可以以朋友的形式出現,從而產生引導的效果,故就算是與成功人士交朋友往往也有得著。另外,與擁有豐富知識、有人生經驗、有積極人生的人交往,這些朋友也可能成為我們的人生教練,從而在不知不覺間引導我們。

因此,我們要主動去尋找人生教練,除認識相關的人外,閱讀書籍亦是其中一個途徑,不少書都是由成功人士寫成的,他們都是某範疇獲得一定成功的人,當中存有不少知識在其中。

很多人不知如何提升自己,或不知自己原來可以提升的,人生教練的角色正在於此,助我們了解自己,甚至指引我們的人生方向,令我們進步,懂得如何提升自己,甚至是突破自己。

龔成為《80後百萬富翁(系列)》作者,以月入萬多元狀態累積數百萬財富。現為投資課程導師
原文:https://www.facebook.com/80shing/timeline

【實戰理論】特朗普施政 以利益為主(沈振盈)

【達人專欄】沈振盈

大市呈悶局,越來越有假期feel(感覺),即市冇乜炒作空間,只有看的份兒。大市走勢反覆,明顯期指大戶正在轉倉。外圍正似是暴風雨前夕,已感覺到大風大雨將至,惟身處港股之中卻感受不到,只有昏昏欲睡的感覺。

特朗普就任美國總統後,第一樣要做的動作,就是簽署退出TPP。雖然這行動其實早已事先張揚,大家已有心理準備,但也不會估計得到這麽快便出手。退出TPP,最受影響的國家,當然是日本。日本一心依傍在美國的遮蔭之下,全力支持美國的一切行動,目的只為針對中國。TPP成立的其中一個目的,是希望在區內圍堵中國,抗衡亞投行及一帶一路,以配合奧巴馬政府的政治目的。誰料到,今次竟被美國的總統自毀長城,怎不合其盟友驚惶失措?

特朗普強調美國優先,所以要對付一向令美國麽底的國家。首當其衝是墨西哥,跟著就是日本及一眾已加盟TPP的盟友。然而,他說得最大聲,口口聲聲要對付的中國,卻絲毫不見他有任何行動。點解?好簡單,就是惹不起。要知道特朗普是商人出身,自然知道利益為上,誰是莊、誰是閒,難道畫公仔要畫出腸嗎?

原文載于港股策略王

特朗普說到做到 恆指料重上23000

【達人專欄】岑智勇

恆指走勢反覆,全日波幅只有78.67點。恆指收報 22949.86點,升51.34點或0.22%,成交金額 605.01億元。國指收報 9759.26點,升32.44點或0.33%;上證收報 3142.55點,升5.78點或0.18%;港股走勢優於A股。

恆指以「陀螺」形態收市,呈4連陰走勢,觀望味濃。10 SMA及100 SMA仍為支持參考 (約22900)。

阿里巴巴集團 (BABA US)將2017財年營收增幅預期自48%上調至53%,季度業績超預期,得益於雲計算、娛樂和搜索等新興業務強勁表現;料其業績表現對香港上市科技板塊,尤其從事雲相關業務者,會有所啟示。

英國最高法院裁定,啟動脫歐需要議會批准;退歐大臣稱,仍計畫3 月底前觸發《里斯本條約》第50條款,將努力確保法案快速獲得議會通過。特朗普簽署行政命令,推動Keystone XL和Dakota Access管線工程,並要求使用美國鋼材,料可以帶動美國本土經濟。

美國12月二手樓銷量環比下降2.8%;全年二手樓銷量升至545萬套,創10年來最高。美國1月份Markit製造業PMI初值報55.1,高於預期的54.5。美股三大指數向好,今早亞太股市向好,夜期及ADR上升,料恆指走勢向好,有望重上23000之上,但若未能上破23150,當心午後走勢回軟。

個股介紹:

九龍倉(0004)的主要業務為投資物業、發展物業、酒店、物流和通訊、媒體及娛樂業務。

集團於去年10月悉數出售九倉電訊後,近期再為持有73.84%的有線寬頻(1097)的未來業務方向考慮各種方案,包括出售的可能,相關策略評估現正進入最後階段,但至今仍未與任何一方訂立任何正式或具法律約束力協議。

受系內公司重組的概念帶動,集團近日股價向好,成交增加,可予留意。據彭博預測,集團的預測市盈率為13.95倍。股份昨收 58.15元,上望 65元,止損設於 56.45元。

岑智勇
南華金融集團高級策略師 (CE No. APR850)

權益披露
分析員岑智勇及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

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高sir評 – 2017年1月24日

【達人專欄】高俊權

(大市)
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美國退出TPP, 特朗普果真二話不說去做野, 唯對中國的貿易戰仍未敢開口, 此相信特朗普在國會內部中仍有不少批評聲音和壓力, 令他暫時不敢對最大的貿易伙伴有任何動作, 而美國退出TPP是一個警號, 特朗普年代注定了不安靜.
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消息令美元轉弱, 人仔有利而向上反彈, 此為持貨者一個機會, 是放貨的時機, 反彈不會太耐, 特別是下月中旬當焦點落入息口走勢後, 美元將再度轉強, 而內地該會再一次容許人仔慢貶以消除壓力.
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港股今日造好, 恒指微升見22950點左右, 大市23100點續有壓力未能突破, 而向下力守22800點, 區間拉細待變, 向上向下仍在角力, 短線恒指向上機會較大, 唯就算突破也未能引來大幅上升/下跌, 只有區間上落.
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個股升幅已一段, 如東航(0670), 糧油(0606), 內銀, 汽車, 此對大市回調有一定壓力, 接力中澳賭股有機會反彈, 而科網股正進行輕度回調, 壓力不大, 留意美國科網股將公布業績, 如造好有機會帶動內地科網股抽上一段, 金山軟件(03888)留意一下, 穿15.9水平可跟進. 同步金蝶(0268)如低於$2.92可留意.
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唔知大家有冇借反彈放一些貨, 還請記得保持一定現金流動, 對突如其來的轉變有所準備.
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筆者本年轉炒區間, 中長線會較少提及, 留意筆者即日分析帖會不定時發怖筆者買賣什麼貨.
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大浪行21400 – 24400 點, 大浪區支持位分別是21400/21950 / 22400(目前大支持) / 22800(小浪支持位) / 23100 (目前壓力區) / 23400 / 24100
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(個股板塊.) > 各板塊待機反彈, 暫個別股下挫見吸引. 可伺機買進.
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注意以下我只分析短炒走勢, 中長線另計.
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息口敏感股如地產股, 貿易相關股如出口股不能持有.
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澳門賭業行業板塊: 銀娛(0027), 金沙(01928),設定買入目標$32.5 / $32 以下. 有貨目標分別設: $37 / $36
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內銀股: 中國銀行(03988) / 農行(01288) / 建行(0939)三者買入價目標: $3.48 / $3.22 / $5.79以下, 有貨目標$3.58/ $3.32 / $5.96 可沽
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科網股: 騰訊(0700)/金山(03888)/舜宇(02382)/金蝶(0268): 四股買貨目標$192 / $15.88 / $38.2 / $2.95以下, 有貨目標價分別$202 / $16.6 / $44 (設$40.2以上持有止賺保利) / $3.12
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個股: 中航科工(02357)/ 四環(0460) 區間 , 買入目標價$5.6/$2.14以下, 有貨目標看5.92, 四環有貨目標看$2.4. (設$2.26以上持有止賺保利)
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車股: 吉利車(0175)/ 華晨(1114)$10 / 東風(0489)三者買貨目標價$8.8 / $10.8/ $8.21以下, 有貨目標分別$9.4 / $11.4/ $8.4
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油股: 重點一隻中海油(0883) 區間$9.6 – $10.2
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飛機股: 東航(0670) 買入目標價$3.62以下, 有貨者目標$3.88, 已到價, 有貨設止賺$3.82以上持有看$4.02
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環保能源: 協合(0182) 買入目標價$0.395以下, 有貨目標$0.425
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觀察中: 龍源(0916), 中糧(0606):買入目標$6.42 /$3.48以下, 目標價$6.8 / $3.62, 已到價, 有貨設止賺$3.58, 看$3.8
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細價股炒作: 華彩(01371) 區間$0.26 – $0.28
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*利申: 東風(0489), 特步(1368), 協合(0182)已入市短炒
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大方向你要知:
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1. 恒指進入熊三大浪早浪, 大市反彈之前三個高位, 分别23400/24100/ 24380, 一旦到達或會急跌.
2. 熊二浪尾聲, 保持投入股市資金3 : 7成作備用現金

高sir為全職財經/旅遊作家,個人書籍作品包括:

名下財經作品包括: 《投資理財一本通》《國策分析精讀本》《投資理財必讀 150 件事》《牛熊證精讀本》《技術分析精讀本》《選股淘金精讀本》《窩輪勁賺靠自己》《股市速查聖經》《技術分析我也精通》《女人投資理財致富的70課》《第一次買股票就賺錢》《理財必識 132 件事》等。

旅遊系列:《高雄墾丁王》,《越南王》, 《馬來西亞王》,《台中王》,《台東王》, 《墾丁 Easy Go!》 《臺北 Easy Go!》《台中 Easy Go!》,《新加坡 Easy Go!》,《首爾 Easy Go!》等

現為《資本一周-窩輪擂臺》雜誌專欄作者。
原文 – 高 sir fanpage:https://www.facebook.com/yahookosir

稻香危與機

【達人專欄】龔成

稻香控股(0573)
市盈率:12倍
每股盈利:0.17(港元)
市值:$20.64億(港元)
行業:飲食業
集團主席:鍾偉平
大股東:鍾偉平 (39.86%)

–企業簡介–
稻香控股(稻香)主要從事食肆及餅店營運,提供餐飲服務,以及生產、銷售、分銷與食肆營運及禽畜養殖營運有關的食品。業務地點以香港為主,而近年積極發展中國業務,成為其主要的增長動力來源。

5年業績
年度:2011/2012/2013/2014/2015
收入(億):35.8/40.6/43.2/44.9/45.6
毛利(億):5.59/6.32/6.16/5.36/4.97
盈利(億):2.55/2.99/2.74/2.07/1.71
毛利率:15.6/15.6/14.3/11.9/10.9
ROE:19.6/20.4/16.7/11.8/9.60

–擁多個不同品牌–
相信香港人對稻香品牌都不會太陌生,這品牌行大眾化路線,其中一個代表作,就是多年前所推出的「一蚊雞」優惠,成為其重要的宣傳策略。

稻香控股包含多個品牌去經營,現時可說是中式餐飲集團的龍頭之一,現時以多個品牌去經營餐廳及飽餅等,分別是:稻香、稻坊、稻香超級漁港、迎囍大酒樓、客家好棧、潮樓‧潮館、鍾菜‧鍾廚、領鮮環球自助餐、HITEA巧味、燒一流、泰昌餅家、HIPOT一鍋館、 CAFE 1954、迎、迎囍皇宮、RingerHut、烘焙達人。包餅店則為近年收購入股的。
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【圖1】–稻香擁有多個品牌

–中國仍為潛力點–
在營業額的分布中,現時仍以香港為主要的貢獻,佔了六成半,中國部分的增長不能忽視,因為稻香保持投放更多資源去發展中國市場,雖然中國近年經濟放緩,但長遠的發展潛力仍比香港大,這將成為將來增長之動力。而稻香在中國業務品牌的定位比香港高,香港較為大眾化,而中國業務則較為中產。
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【圖2】–香港與中國的生意

香港的飲食市場已是飽和,除非是較有特色的食肆或潮流帶動,否則其實增長已有限。另外,香港近年各成本都不斷上升,租金、人工、食材等,雖然大集團相對小型食店較有優勢,但成本上升始終會削弱盈利能力。

稻香於2015年底在香港共經營71家食肆,比數年前有減少情況,其中原因包括香港的經營成本不斷上升,加上香港市道進入較弱時期,市民消費意慾一般,令稻香要縮減香港的規模。

從財務數據中也見這情況,生意已有放緩,而盈利出現下跌。當營業額沒有增長,但由於各種成本的上升,就會出現賺錢能力減少的情況。香港經營食肆的競爭大,加上市場的不斷變化,除非擁有較高檔次的定位,否則價格自主的能力一般,稻香雖然有多人熟悉的品牌,但定位檔次不高,令其價格自主的能力亦不大。

至於稻香在中國業務方面,生意保持增長,佔稻香總收入的比例亦不斷增加,其網絡亦不斷擴充。稻香在中國定位中價,亦能有效吸收大城市裡中產消費力的一群。

中國業務是潛力所在,儘管中國出現各挑戰,稻香仍保持不斷擴充食肆網絡,維持中國內地業務的收益,於年度末合共經營45家食肆(二零一四年:37家)。

近年採用了與香港類似的業務模式,以經營面積較小及提供優質餐飲體驗的食肆為發展方向,吸引喜歡出外用餐的年輕顧客。雖然發展模式進度不錯,但中國近年消費轉弱,加上行業競爭加劇,都令稻香在中國的業務,出現中短期的下跌期。

–業務分析–
在過往營業額中,每年都有穩定的增長,但近年有轉弱情況,這明顯受香港及中國消費轉弱的情況影響。而毛利方面,上升的幅度比不上生意上升的幅度,其後更出現回落,這更反映現實的環境,毛利率出現較大的下跌情況,這反映稻香正處於下跌的週期,而這週期相信會維持多一年。

盈利方面同樣反映下跌情況,近年在香港做食肆,各成本都不斷上升,租金、食材、到洗碗阿姐的人工,都一直上升,而成本能否轉嫁,成了食肆賺錢能力有多強的關鍵,而稻香的情況,反映其賺錢能力一般。面對香港這競爭激烈的環境,市道一轉弱便會削弱盈利,因此盈利其實存在著不確定性,就算稻香有一定的知名度及客源,也是如此。

而稻香的ROE,過往致處於16%以上水平,以飲食業來算其實不錯的,但其後不斷下跌至10%,相信面對這不利期,仍要持續一年,才可回升。

–綜合分析–
綜合而言,稻香在香港有一定的知名度,但品牌的力量一般,價格自主的能力一般,而在香港各成本持續上升的環境下,發展前景只屬中等。

至於國內方面則有潛力,定位不差,而且近年發展亦迅速,成為稻香近年的增長動力,而且稻香的策略是針對中產市場,在較大城市發展,捕捉其消費力上升的商機。不過近年中國消費轉弱,未能成稻香帶來明顯貢獻,相信仍要時間去發揮。稻香整體而言,給予中性的評級。

現價方面,現時市盈率處於12倍水平,由於其規模不是很大,而飲食業的競爭激烈,因而盈利穩定的情況只屬一般,這市盈率其實處於合理水平。

(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)

龔成為《80後百萬富翁(系列)》作者,以月入萬多元狀態累積數百萬財富。現為投資課程導師
原文:https://www.facebook.com/80shing/timeline